虎嗅注：2021年是充溢變數(shù)的一年：禁錮、裁人、疫情、中美聯(lián)系等要害的變量深沉感化了咱們所處的貿(mào)易寰球。在2022年，那些變量會(huì)帶來(lái)更大的不決定性。虎嗅試圖經(jīng)過(guò)對(duì)50家影星公司的年度系列歸納，創(chuàng)造它們?cè)?022年將面對(duì)的中心題目，來(lái)更深刻地領(lǐng)會(huì)2022年的挑撥和不決定性。年度系列歸納分為三局部，辨別波及大耗費(fèi)、硬高科技和金融土地資產(chǎn)。

出品｜虎嗅原創(chuàng)

作家｜周超臣

安排｜王楠楠

即日是2022年的第一天，獻(xiàn)歲痛快！

功夫方才翻往日的2021年這一頁(yè)，對(duì)每個(gè)行業(yè)每部分來(lái)說(shuō)，都不會(huì)是自甘卑鄙和漠不相關(guān)的一年。

回望2021年，猶如沒有哪個(gè)行業(yè)是笑著活著的，而房土地資產(chǎn)行業(yè)大約是除去校外培養(yǎng)和訓(xùn)練行業(yè)除外最慘的。它體驗(yàn)了“前熱后冷”的冰火兩重天，個(gè)中的標(biāo)記性事變大概說(shuō)分水嶺，是9月的恒大財(cái)產(chǎn)產(chǎn)物暴雷。爾后，暴雷、失約成了房土地資產(chǎn)行業(yè)最扎眼的要害詞。

下星期此后，百?gòu)?qiáng)范圍房企像恒大、佳兆業(yè)、寶能、陽(yáng)光城、把戲年等房企紛繁展示暴雷或美元債失約。另按照群眾人民法院公布網(wǎng)頒布消息表露，2021終年，世界已有396家房企頒布崩潰公布，墮入震動(dòng)性緊急的場(chǎng)合房企更是不知凡幾。

國(guó)度動(dòng)身點(diǎn)是好的，蓄意經(jīng)過(guò)調(diào)節(jié)和控制房土地資產(chǎn)行業(yè)，提防彌合體例性金融危害，制止房土地資產(chǎn)行業(yè)變成郭樹清口中的“恫嚇金融安定的最大‘灰犀?！?。

自房土地資產(chǎn)長(zhǎng)效體制實(shí)行此后，三線四檔、錢莊貸款會(huì)合度控制、地盤會(huì)合供給等策略層層加碼，涉房信用貸款端收緊，住戶購(gòu)置力展示透支，購(gòu)房情結(jié)轉(zhuǎn)冷，局部爆發(fā)了擠兌情緒和踐踏效力，這又引導(dǎo)銀前進(jìn)一步惜貸，商場(chǎng)決心趨冷，房土地資產(chǎn)商場(chǎng)不行制止地走向了惡性輪回。

壞動(dòng)靜連接，好動(dòng)靜也不是沒有。

因?yàn)樯习肽攴科鬄榱粟s快現(xiàn)款回暖而百般打折價(jià)出賣房等成分，縱然下星期體驗(yàn)了斷崖式下降，完全上2021年商品房的出賣表面積和出賣額仍舊是延長(zhǎng)的。據(jù)國(guó)度統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)：2021年1~11月，商品房出賣表面積158131萬(wàn)公畝，同期相比延長(zhǎng)4.8%；商品房出賣額161667億元，延長(zhǎng)8.5%。據(jù)克而瑞陰謀，估計(jì)終年商品房出賣范圍將再革新高，表面積和金額辨別沖破至18億公畝和18萬(wàn)億元之上。

12月8日至10日召開的中心財(cái)經(jīng)處事聚會(huì)夸大，要維持屋子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，鞏固預(yù)期啟發(fā)，探究新的興盛形式，維持租購(gòu)并舉，加速興盛長(zhǎng)租房商場(chǎng)，促成保護(hù)性住宅樹立，扶助商品房商場(chǎng)更好滿意購(gòu)房者的有理住宅需要，因城施策激動(dòng)房地財(cái)產(chǎn)良性輪回和安康興盛。

12月11日，國(guó)度興盛變革委副主任兼國(guó)度統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)寧吉喆表白，要鞏固住戶基礎(chǔ)住宅保護(hù)，“房土地資產(chǎn)是維持財(cái)產(chǎn)，住宅更是住戶的耗費(fèi)”。這也是時(shí)隔有年后，高層重提“房土地資產(chǎn)是維持財(cái)產(chǎn)”，無(wú)疑給窮極無(wú)聊的行業(yè)注入了一針強(qiáng)心劑。

摩根士丹利在2021年11月中旬推出的一份對(duì)2022年的猜測(cè)中覺得，在體驗(yàn)劃時(shí)代收縮的一年后，華夏將由“去杠桿”加入“穩(wěn)杠桿”。 策略希望柳暗花明，2022年財(cái)經(jīng)希望回歸5.5%的增長(zhǎng)速度，好于暫時(shí)的商場(chǎng)預(yù)期。

預(yù)測(cè)2022年，“穩(wěn)”字名列前茅。

縱然面對(duì)財(cái)經(jīng)下行的壓力，但“房住不炒”的定位不會(huì)變，不將房土地資產(chǎn)動(dòng)作短期刺激財(cái)經(jīng)的東西和本領(lǐng)的刻意不會(huì)變，估計(jì)接下來(lái)各部分會(huì)彼此共同，在“租購(gòu)并舉”，“因城施策激動(dòng)房地財(cái)產(chǎn)良性輪回和安康興盛”，“穩(wěn)土地價(jià)格、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”等策略的引導(dǎo)下，維持調(diào)節(jié)和控制策略貫串性和寧?kù)o性。

2021年12朔望，證券監(jiān)管會(huì)表白，將扶助優(yōu)質(zhì)房土地資產(chǎn)企業(yè)刊行債券，資本用來(lái)脫險(xiǎn)企業(yè)項(xiàng)手段合并采購(gòu)，扶助民營(yíng)房土地資產(chǎn)企業(yè)有理平常震動(dòng)籌融資，維持債券籌融資渠道流利。華夏銀中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)也表白，將按照各地各別情景，中心滿意首正屋、革新性住宅按揭需要，合剪發(fā)放房土地資產(chǎn)開拓貸款、并購(gòu)貸款。

其余，往日房土地資產(chǎn)的“高欠債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)”開拓籌備形式或?qū)㈤]幕，期房崇奉者決心崩塌，現(xiàn)房出賣估計(jì)會(huì)變成2022年及此后的合流形式。

然而要想回復(fù)商場(chǎng)決心，挑撥不小——

一、高欠債房企的暴雷和失約危害仍舊很大。按照21世紀(jì)財(cái)經(jīng)通訊統(tǒng)計(jì)，88家合流房企仍在存在延續(xù)期的美元債合計(jì)456支，發(fā)債總數(shù)約為1906.65億美元。個(gè)中，美元債范圍勝過(guò)20億美元的房企有33家，勝過(guò)10億美元的房企有46家。有297.3億美元債務(wù)將于2022年上半年到時(shí)，個(gè)中恒大為34.75億美元，佳兆業(yè)為22.05億美元，綠地團(tuán)體和新城占優(yōu)均為12.5億美元……

二、供應(yīng)和需求兩頭估計(jì)短功夫國(guó)難以回復(fù)。需要端，2021年民營(yíng)房土地資產(chǎn)開拓商拿地不及——主假如央企或國(guó)有企業(yè)在拿地——或引導(dǎo)2022年可供開拓的地盤表面積不及。需要端，因?yàn)闉榱粟s快回暖現(xiàn)款、降杠桿、降欠債，不少房企跌價(jià)或變相跌價(jià)賣房，2020年下星期加上2021年上半年的出賣額高達(dá)20萬(wàn)億，遠(yuǎn)超平常年份十六七萬(wàn)億的范圍，引導(dǎo)需要被重要透支（一致雙十一效力）。

三、因?yàn)閷?duì)房?jī)r(jià)低沉的預(yù)期不決定，房土地資產(chǎn)稅將出未出，以及擔(dān)憂房企爛尾樓的危害加重，耗費(fèi)者持幣遲疑的心態(tài)很難一功夫取消。

以是，2022年，重修決心顯得尤為要害。好動(dòng)靜是，按照各接洽組織的領(lǐng)會(huì)猜測(cè)，我國(guó)房土地資產(chǎn)商場(chǎng)2021年第四序度觸底反彈，2022年上半年保護(hù)負(fù)值，下星期轉(zhuǎn)正。摩根士丹利猜測(cè)稱，2022年住宅出賣額將同期相比平靜下滑2%——2021年同期相比延長(zhǎng)5%，但2021年第三季同期相比低沉15%——2022年下星期因基數(shù)較低，同期相比希望轉(zhuǎn)正。

為了更具象地展現(xiàn)2021年房土地資產(chǎn)行業(yè)的心里有數(shù)，虎嗅采用了5家企業(yè)動(dòng)作回憶和預(yù)測(cè)的東西，辨別是恒大、萬(wàn)科、融創(chuàng)、萬(wàn)達(dá)和介殼。

暴雷、失約變成了往日幾個(gè)月房土地資產(chǎn)行業(yè)最扎眼的要害詞

恒大：在崩潰重組的邊際猖獗摸索

2021年，恒大成了房土地資產(chǎn)行業(yè)那只最大的“灰犀?！?。

動(dòng)作寰球欠債最多的房土地資產(chǎn)權(quán)威，恒大表內(nèi)欠債高達(dá)1.95萬(wàn)億元群眾幣，截止2021年12月31日周五收盤，華夏恒大（03333.HK）的股票價(jià)格不迭2021年頭的1/10，暫時(shí)市場(chǎng)價(jià)值惟有210億港元；猖獗的恒大公共汽車（00708.HK）市場(chǎng)價(jià)值最高時(shí)近7000億港元，此刻惟有381.7億港元，短短幾月，市場(chǎng)價(jià)值揮發(fā)了約95%；恒大財(cái)產(chǎn)（06666.HK）也一致，2021年股票價(jià)格最高曾摸高到19.74港元，此刻惟有2.64港元，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)價(jià)值285億港元。

對(duì)于恒大的債務(wù)緊急，虎嗅連接寫了《恒大危矣？恒大造謠》《許家印和恒大，還能撐多久？》《許家印的運(yùn)氣已被鎖定》和《熱鍋上的許家印，ICU里的恒大》等多篇作品，此處不復(fù)反復(fù)。

對(duì)恒大來(lái)說(shuō)，它的雷被一個(gè)個(gè)拉響，大概有幾個(gè)要害的功夫節(jié)點(diǎn)：

2020年9月24日，一份名為《恒大團(tuán)體有限公司對(duì)于懇請(qǐng)扶助宏大財(cái)產(chǎn)重組項(xiàng)手段情景匯報(bào)》的PDF文獻(xiàn)在各別渠道瘋傳，雖而后來(lái)恒大重要造謠，但虎嗅獲得的動(dòng)靜是這份文獻(xiàn)如實(shí)真實(shí)，這份恫嚇表示濃厚的文獻(xiàn)為恒大此后變成“部分房企”打下了杰出的普通；

2021年7月，廣發(fā)錢莊宜興支行向江蘇無(wú)錫市中級(jí)人民法院請(qǐng)求訴前財(cái)富保存，乞求停止宜興市恒譽(yù)置業(yè)、恒地面產(chǎn)團(tuán)體的錢莊入款群眾幣13201萬(wàn)元或封閉、逮捕其余等溫財(cái)富；

2021年9月9日，恒大財(cái)產(chǎn)似是而非暴雷，局部一線職工指稱產(chǎn)物沒轍兌付，而高管引導(dǎo)對(duì)此沒有回應(yīng)以至提早兌付。此舉完全寒了民心。越日，許家印表白，“我不妨赤貧如洗，但恒大財(cái)產(chǎn)的入股者不許赤貧如洗！”恒大財(cái)產(chǎn)暴雷變成拖垮恒大的結(jié)果一根稻草，也變成恒大住進(jìn)ICU的要害，反面一系列的擠兌和踐踏皆始于此；

2021年12月6日，恒大沒有在結(jié)果延期期付出債券持有人8200萬(wàn)美元的本錢，最后引導(dǎo)本質(zhì)性失約。

在此進(jìn)程中，恒大成了過(guò)街老鼠，也成了關(guān)系部分嘴里的“部分房企”和“個(gè)案”，是“自己籌備不善，盲目蔓延”引導(dǎo)的。恒大最后走向債務(wù)重組簡(jiǎn)直不行制止。

對(duì)于2022年，恒大最須要處置的中心題目無(wú)疑是找頭和折帳——

1）保復(fù)職，保交樓。2021年12月26日晚，恒大團(tuán)體召開復(fù)職復(fù)產(chǎn)保交樓周例會(huì)，從來(lái)愛好矯揉造作的許家印說(shuō)：“這個(gè)月還剩結(jié)果5天，咱們必需鼎力沖刺，保證實(shí)行本月交樓3.9萬(wàn)套的目的。”恒大在消息稿中稱， 截止26日，世界名目復(fù)職率為91.7%，較2021年9朔望“保交樓動(dòng)員常會(huì)”時(shí)普及40個(gè)百分點(diǎn)；復(fù)職人頭8.9萬(wàn)人，較9月普及31%。

2）贏得現(xiàn)款扶助。一個(gè)是出賣優(yōu)質(zhì)財(cái)產(chǎn)回籠現(xiàn)款，另一個(gè)是主動(dòng)探求贏得貸款輸血。在暫時(shí)屋子賣不動(dòng)的情景下，沒有金融組織輸血，恒大既沒有錢折帳，也沒有錢保復(fù)職、保交樓。

3）最壞大概也是最佳的截止，恒大走向債務(wù)重組，恒大留住，許家印出局。

融創(chuàng)：活在恒大債務(wù)緊急暗影下

恒大爆發(fā)緊急，最感觸重要的同業(yè)大佬大概是孫宏斌——那種水平上，許家印和孫宏斌都是賭性更堅(jiān)忍的梟雄。

然而跟許家印各別，孫宏斌是較早嗅到傷害氣味的房土地資產(chǎn)大佬之一。2019年終，他倡導(dǎo)房土地資產(chǎn)商“停止夢(mèng)想”，他確定：不讓財(cái)經(jīng)過(guò)渡依附房土地資產(chǎn)或變成“國(guó)策”；這輪調(diào)節(jié)和控制會(huì)連接很長(zhǎng)功夫；此后想減少欠債是簡(jiǎn)直不大概的。但這能扶助融創(chuàng)變成這輪房土地資產(chǎn)調(diào)節(jié)和控制風(fēng)暴中的倒霉兒?jiǎn)幔?/p>

按照2021年上半年報(bào)表露，融創(chuàng)華夏總財(cái)產(chǎn)為12054.53億元，總欠債為9971.22億元，財(cái)產(chǎn)欠債率82.72%，比2020年終低沉了1.24%。

孫宏斌在功績(jī)勾通會(huì)上說(shuō)：“除去咱們除外都有大概暴雷。”

說(shuō)這話的功夫，孫宏斌大概喝醉了。

犯得著一提的是，這一年多，孫宏斌屢次“買醉”。

2020年6月22日，孫宏斌加入了紹興紹興酒小鎮(zhèn)開拓名目入股協(xié)作和議簽訂契約典禮，據(jù)悉，該名目總?cè)牍沙?00億元，總興辦表面積超100萬(wàn)平方米。

2021年5月19日，仁懷市群眾當(dāng)局與融創(chuàng)華夏·全球佳釀酒業(yè)團(tuán)體進(jìn)行醬香型燒酒消費(fèi)出發(fā)地樹立名目框架和議簽訂契約典禮；7月，融創(chuàng)系向全球佳釀酒業(yè)團(tuán)體增資9億元。其余，孫宏斌還經(jīng)過(guò)旗下的滋潤(rùn)財(cái)產(chǎn)，對(duì)酒類流利商1919舉行了6億元入股，囊括2億元定向增發(fā)和4億長(zhǎng)者股讓渡。

9月24日，融創(chuàng)紹興分部向本地當(dāng)局發(fā)出的一封告急信在應(yīng)酬媒介上傳遞甚廣，告急信稱其現(xiàn)款震動(dòng)性碰到了妨礙和艱巨，懇請(qǐng)當(dāng)局賦予策略上的專項(xiàng)扶助。這顯現(xiàn)了融創(chuàng)蒙受震動(dòng)性緊急的冰排一角。個(gè)中下文說(shuō)起的紹興酒小鎮(zhèn)名目展示了重要的出入差，紹興酒小鎮(zhèn)暫時(shí)加入資本77億，開盤于今，因?yàn)樵獾桨档兔陨虉?chǎng)行情的感化，回籠資本才2個(gè)多億。

據(jù)21世紀(jì)財(cái)經(jīng)通訊統(tǒng)計(jì)，融創(chuàng)華夏往日兩個(gè)多月，經(jīng)過(guò)名目處治、本錢運(yùn)作等辦法，回籠資本范圍勝過(guò)200億元，囊括：

將杭州兩名目股權(quán)讓渡給協(xié)作方濱江，回籠資本16.73億元；

配售股票籌融資60.8億元；

孫宏斌對(duì)公司的無(wú)聲無(wú)息告貸4.5億美元；

將商業(yè)管理交易讓渡給融創(chuàng)效勞，作價(jià)18億元；

不日勝利出賣上海和杭州的三個(gè)名目，估計(jì)買賣總價(jià)在26.8億元；

同聲，早期入股的介殼此刻成了融創(chuàng)的支款機(jī)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，融創(chuàng)華夏在2021年6月1日至2021年12月7日功夫累計(jì)出賣約4535.2萬(wàn)股介殼美利堅(jiān)合眾國(guó)存托股票，總回籠資本約為10.84億美元（約68.9億元群眾幣）。

然而，融創(chuàng)在這么短的功夫內(nèi)猖獗回暖現(xiàn)款，相反激勵(lì)了商場(chǎng)對(duì)其資本鏈及如實(shí)債務(wù)范圍的擔(dān)心。

按照融創(chuàng)2021年中葉財(cái)報(bào)表露，其震動(dòng)欠債核計(jì)7549.6億元，比2020年終的6839.2億元延長(zhǎng)了約710.4億元，主假如百般草率金錢的減少。

此前，融創(chuàng)“三紅變一紅”，貶低了500多億短期債務(wù)的同聲，其草率賬款卻延長(zhǎng)了800多億。

所以有領(lǐng)會(huì)覺得，融創(chuàng)一面拖欠供給商的錢，一面還短債。

其余，瑞銀近期出場(chǎng)的一份接洽匯報(bào)指出，融創(chuàng)表外國(guó)債務(wù)務(wù)約2000億元。截止2021年11月30日，融創(chuàng)華夏有250億元群眾幣安排的境表里債券將在2022年終前到時(shí)，個(gè)中囊括兩筆總數(shù)為8.45億美元的私募債券以及將在2022年加入回售期的約109億元群眾幣債券。

縱然從震動(dòng)性看，融創(chuàng)賬上現(xiàn)款及現(xiàn)款同系物1010.99億元，委屈能掩蓋住一年內(nèi)到時(shí)的短期債務(wù)909.62億元，但近萬(wàn)億的震動(dòng)欠債，再加上2000億的表外欠債，孫宏斌的情緒大概不比許家印輕快。

不知此時(shí)孫宏斌能否在借酒澆愁。

對(duì)于融創(chuàng)和孫宏斌而言，2022年最須要處置的中心題目是：安釋懷心折帳，安分守己甩賣，把不要害的財(cái)產(chǎn)都該賣的賣，打骨折也要賣，制止像恒大一律暴雷。這上面孫宏斌該當(dāng)體味充分，想想2017年，萬(wàn)達(dá)暴發(fā)震動(dòng)性緊急時(shí)，王健林是如何壯士斷腕，把百般文旅名目清欠大甩賣給孫宏斌的。

萬(wàn)達(dá)：王健林昔日丟的場(chǎng)面，找回顧了

不少人感觸，恒大之以是有此刻的場(chǎng)合，在乎許家印什么都不不惜賣，沒有王健林壯士斷腕的勇氣，比及想賣的功夫，手里的財(cái)產(chǎn)不足錢了。

以是，在恒大緊急關(guān)系的作品底下，王健林成了贊美的東西——

仍舊王健林見地深刻，老早就擺脫了土地資產(chǎn)；

王東家最倒霉，大師都沒題目時(shí)他出題目了，大師都出題目時(shí)，他的仍舊處置了；

某些上面來(lái)說(shuō)，許家印仍舊沒有王健林牛逼一點(diǎn)，昔日萬(wàn)達(dá)也墮入了緊急，看看人家壯士斷腕……

您看，好與不好，都靠同業(yè)烘托。不做首富的那些年，王健林昔日丟的場(chǎng)面，此刻都掙回顧了。以是當(dāng)各房企大佬們?yōu)榱烁沐X折帳抓耳撓腮時(shí)，王健林卻頒布讓萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理掛牌。

2021年10月21日，港交所表露了珠海萬(wàn)達(dá)貿(mào)易處置團(tuán)體股子有限公司的募股書。王健林給珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理引入了一系列戰(zhàn)投，總估值1800億元，王健林持有股票量約值1000億元。

早在2018年，萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理就引入騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)等戰(zhàn)投，340億元群眾幣換到約14%股子，彼時(shí)萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理估值高達(dá)2429億元。

2014年12月23日，萬(wàn)達(dá)貿(mào)易（03699.HK）在港交所“敲鐘”掛牌。

2016年8月15日，萬(wàn)達(dá)團(tuán)體頒布公布稱，萬(wàn)達(dá)貿(mào)易將從香港退市，同聲連接激動(dòng)海內(nèi)A股掛牌。

爾后，萬(wàn)達(dá)猶如為了滿意在A股掛牌，不停剝離房土地資產(chǎn)交易，但五年后，他停止了在A股掛牌，又安排重回“舊愛”港交所的襟懷。

王健林曾說(shuō)：“有些人說(shuō)萬(wàn)達(dá)焦躁掛牌，她們基礎(chǔ)不領(lǐng)會(huì)，咱們和策略入股者簽的和議是五年之內(nèi)掛牌，縱然不掛牌也沒有回購(gòu)保護(hù)?！?/p>

據(jù)樂(lè)居財(cái)政和經(jīng)濟(jì)整治的一份名單，想瓜分萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理掛牌盛筵的人不少，騰訊、螞蟻、中國(guó)國(guó)際信托投資公司本錢、招標(biāo)局、星匠、合大眾壽、鄭裕彤家屬、PAG等22位入股者，核計(jì)持有掛牌主體21.15%股權(quán)。

圖片根源：樂(lè)居財(cái)政和經(jīng)濟(jì)

對(duì)萬(wàn)達(dá)和王健林來(lái)說(shuō)，2022年最須要處置的中心題目惟有一個(gè)：把萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理成功送入港交所。

一位逼近萬(wàn)達(dá)的知愛人士報(bào)告虎嗅，即使十足成功的話，萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理將在2022年上半年實(shí)行掛牌。然而隱憂尚存：依照客歲11億的凈成本，萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理1800億的估值對(duì)應(yīng)的PE高達(dá)164倍，而暫時(shí)港交所的商業(yè)管理股PE最高的也然而60倍，王健林將怎樣講好這個(gè)本錢故事？

萬(wàn)科：頭等生的緊急感

動(dòng)作房土地資產(chǎn)的年老哥和頭等生，萬(wàn)科老是能祖先一步捕獲到傷害。

2014年，萬(wàn)科在致股東信里提出“房土地資產(chǎn)行業(yè)正轉(zhuǎn)入白銀期間”；郁亮在2018年9月的南邊地區(qū)月度例會(huì)上又提出要“活下來(lái)”；2021年11月，萬(wàn)科又提出“省吃儉用”、制造“戰(zhàn)時(shí)氣氛”的呼吁。給人的發(fā)覺是這家企業(yè)從來(lái)在緊急感啟動(dòng)企業(yè)飛翔。此前萬(wàn)科曾表白：“對(duì)于咱們而言，偏離期間航道是危，適合期間趨向是機(jī)；忽視存戶是危，維持“好產(chǎn)物、好效勞”是機(jī)；見機(jī)行事是危，發(fā)憤耕作是機(jī)；高調(diào)浮躁是危，淳厚低調(diào)是機(jī)；失望懶惰是危，主動(dòng)應(yīng)付是機(jī)?！?/p>

以是，行業(yè)在2021年下星期面對(duì)宏大的下行壓力下，萬(wàn)科穩(wěn)坐垂釣臺(tái)，暫時(shí)其三道紅線全綠。

但猶如是為了有更厚的衣物御侮，2021年11月5日，萬(wàn)科A頒布公布稱，擬分拆分屬子公司萬(wàn)物云到香港香港聯(lián)合交易所掛牌。

在2020年各房企紛繁把財(cái)產(chǎn)股拿去香港股市掛牌圈錢時(shí)，萬(wàn)科沒有跟風(fēng)；2021年下星期，財(cái)產(chǎn)股面對(duì)回調(diào)的功夫，萬(wàn)科相反把旗下十分值錢的一塊交易拿出來(lái)掛牌。萬(wàn)科仍舊誰(shuí)人充溢天性的萬(wàn)科。

郁亮表白，當(dāng)下商場(chǎng)對(duì)財(cái)產(chǎn)股的估值仍舊回復(fù)了理性，在一個(gè)理性的本錢商場(chǎng)中，本領(lǐng)給真實(shí)特出的企業(yè)賦予一個(gè)符合的訂價(jià)，“我對(duì)過(guò)低估值充溢了警告和畏縮?！?/p>

動(dòng)作頭部企業(yè)，從來(lái)自夸效勞做得好的萬(wàn)物云，有不妨對(duì)目標(biāo)企業(yè)，比擬好估值——暫時(shí)財(cái)產(chǎn)書市值最高的是碧桂園效勞（06098.HK）暫時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值約1600億。

受大情況感化，2021年下星期，簡(jiǎn)直哪家房企的出賣金額和出賣表面積都在趁勢(shì)而跌，動(dòng)作尖子生的萬(wàn)科猶如跌得更加多。

按照萬(wàn)科的公布和看法土地資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)，2021年1~11月，萬(wàn)科累計(jì)實(shí)行公約出賣表面積3458.3萬(wàn)公畝，同期相比低沉14.08%；公約出賣金額5642.2億元，同期相比低沉6.37%。本質(zhì)上，自2021年5月發(fā)端，萬(wàn)科金額仍舊貫串7個(gè)月同期相比低沉，個(gè)中5~10月辨別同期相比低沉6.07%、7.82%、12.67%、36.94%、33.79%和19.81%。

11月，萬(wàn)科實(shí)行公約出賣金額431.5億元，同期相比低沉25.04%；公約出賣表面積253.8萬(wàn)公畝，同期相比低沉35.79%。

在大盤完全下行的情景下，簡(jiǎn)直不妨確定，萬(wàn)科沒轍到達(dá)客歲的出賣額和出賣表面積。

在這種后臺(tái)下，萬(wàn)科2022年須要處置的中心題目是，一個(gè)是怎樣連接賣出屋子，屋子賣不出去，錢就回不來(lái)；二是，怎樣在房土地資產(chǎn)開拓交易不景氣的情景，讓其余邊際交易諸如長(zhǎng)租公寓泊寓、萬(wàn)物云、貿(mào)易開拓與經(jīng)營(yíng)，以及物流倉(cāng)庫(kù)儲(chǔ)存等交易盡量本錢化運(yùn)作、開枝散葉、連接造血。

對(duì)了，豬就別養(yǎng)了。

介殼：屋漏偏逢連夜雨 ，船遲又遇打頭風(fēng)

介殼的2021，屋漏偏逢連夜雨 ，船遲又遇打頭風(fēng)。

介殼創(chuàng)辦人左暉于2021年5月20日撒手塵寰，讓介殼的出息多了幾分不決定性。介殼左右還沒有從這種痛哭中走出來(lái)，就遇上了房土地資產(chǎn)行業(yè)接踵而至的調(diào)節(jié)和控制。

2021年，各地連接出場(chǎng)了一系列以穩(wěn)土地價(jià)格、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期為目的的調(diào)節(jié)和控制辦法，囊括限貸、限定價(jià)格、限購(gòu)、貸款審查批準(zhǔn)周期加大和貸款稅率普及等；7月，住宅和城市和鄉(xiāng)村樹立部等八部分共同頒布的《對(duì)于連接整理典型房土地資產(chǎn)商場(chǎng)程序的報(bào)告》，前所未有地將中介人組織、住宅租借企業(yè)歸入了禁錮；加上又受到反把持和消息安定等上面的關(guān)系觀察。

功效吹糠見米。介殼第二季度凈營(yíng)業(yè)收入為242億元，同期相比延長(zhǎng)20%；凈成本為11.16億元，相較客歲同期的28.39億低沉了61%；安排后凈成本為16.38億元，客歲同期為29.51億元。

第三季度，介殼的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)更是一瀉千里，交易收入181億元，同期相比低沉11.9%，經(jīng)安排后凈不足8.88億元，由盈轉(zhuǎn)虧。介殼存量房買賣GTV為3782億元，同期相比低沉34.3%，個(gè)中二手房買賣GTV同期相比低沉36.8%；新居買賣GTV為 4101億元，同期相比低沉2.5%——同期，世界二手房商場(chǎng)GTV同期相比低沉41.6%，世界新居商品房商場(chǎng)GTV同期相比低沉14.1%。介殼二手房關(guān)系收入為61.38億元，同期相比低沉30.68%；新居買賣收入113.48億元，微升2.5%。

房土地資產(chǎn)開拓商和介殼是唇齒相依、一榮俱榮一損俱損的聯(lián)系，開拓商的日子不好過(guò)，介殼的日子也不會(huì)好過(guò)。

屋漏偏逢連夜雨，美利堅(jiān)合眾國(guó)東部功夫2021年12月16日，做空組織渾水（Muddy Water Reasearch）頒布了對(duì)準(zhǔn)介殼的做空匯報(bào)，直指介殼“五宗罪”。截止美國(guó)股票12月27日收盤，介殼股票價(jià)格為19.57美元，低于20美元的刊行價(jià)，跟79.40美元/股的最高價(jià)時(shí)比擬，市場(chǎng)價(jià)值更是揮發(fā)了75%，暫時(shí)對(duì)應(yīng)市場(chǎng)價(jià)值僅233億美元。

介殼在2022年要處置的題目不少，最中心的是，怎樣在營(yíng)業(yè)收入、成本短期下滑的情景下，制止大表面積裁人和閉店潮的壓力？

期間的一?；遥湓诓糠诸^上，即是一座山，落在企業(yè)頭上也一律。

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