立訊精密（002475）

公告：公司擬將全資子公司珠海雙盛軟電路有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳市精旺電子有限公司，根據(jù)凈資產(chǎn)估值，轉(zhuǎn)讓價格為2.9億元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司仍持有珠海雙贏49%的股份，珠海雙贏將成為公司的控股子公司。

投資點(diǎn)

手術(shù)行業(yè)專業(yè)化，共贏業(yè)績：立訊的優(yōu)勢在于精密制造，不擅長FPC的管理。珠海上半年和18年上半年分別獲得4003和5521萬元。精網(wǎng)作為國內(nèi)最全面的PCB領(lǐng)導(dǎo)者之一，具有強(qiáng)大的執(zhí)行力和管理能力。當(dāng)年實(shí)現(xiàn)盈利。接手珠海FPC后，使用率和產(chǎn)品良率有望快速提升，實(shí)現(xiàn)盈利。因此，股權(quán)轉(zhuǎn)讓對于立訊和京網(wǎng)來說將是雙贏的局面。

為緩解FPC產(chǎn)能瓶頸，雙方合作有望進(jìn)一步加強(qiáng)：京旺今年江西二期全部為硬板，珠海京旺年產(chǎn)200萬片平板軟板要到2020年左右才能開始。目前， FPC產(chǎn)能非常緊張，買進(jìn)采購珠海雙贏FPC股權(quán)后，產(chǎn)能瓶頸有望得到緩解。同時，立訊和景旺作為國內(nèi)電子行業(yè)的龍頭企業(yè)，有著腳踏實(shí)地、頑強(qiáng)積淀的理念和基因。未來，手機(jī)、通訊、汽車等領(lǐng)域的合作有望進(jìn)一步深化。

新機(jī)大客戶發(fā)布，新品順風(fēng)順?biāo)?。坐等Q4業(yè)績爆發(fā)：大客戶的三款新機(jī)和WATCH已經(jīng)發(fā)布，符合之前的預(yù)期。公司下半年推出無線充電、LCP天線、直線電機(jī)等新產(chǎn)品。公司業(yè)績將隨著Q4 LCD iPhone出貨量迎來爆發(fā)。同時，公司通訊產(chǎn)品（基站天線、濾波器和光模塊等）布局超出預(yù)期，帶動上半年通信業(yè)務(wù)同比增長166%，隨著5G的臨近，將繼續(xù)為業(yè)績貢獻(xiàn)力量。

盈利預(yù)測及投資評級：預(yù)計公司2018-20年凈利潤分別為24.3億元、34.2億元、44.2億元，EPS分別為0.59、0.83、1.07元，對應(yīng)PE為25， 17.8 和 13.7 倍。維持公司業(yè)績增長預(yù)期，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：新品爬坡慢；主要客戶銷售額低于預(yù)期。

本文來自證券市場紅周刊

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