1.商場預測

邇來群眾幣升值速率較快，也激勵了商場的少許估計：

（1）暫時財經下行階段，出口對財經的維持效率較為要害。這個功夫即使升值太快會對財經爆發(fā)壓力。固然，從保衛(wèi)通貨膨脹的觀點則不妨證明升值的有理性。究竟通貨膨脹壓力重要來自寰球大量商品，即使群眾幣升值，多幾何少會貶低通貨膨脹的壓力。固然，因為暫時寰球大量商品上漲幅度太大，群眾幣升值對保衛(wèi)通貨膨脹的效率也對立有限。

（2）即使上述確定是創(chuàng)造的。那么在寰球重要中央銀行行將退出寬松錢幣策略之際，群眾幣要維持升值狀況，則必定會牽制海內錢幣策略減少的空間。不大概一面海內連接減少，一面群眾幣又升值。

10月份面對較大的資本破口，然而即日發(fā)端中央銀行OMO放量到1000億，證明中央銀行后期還不會降準去彌補資本破口，重要仍舊依附公然商場，那么資本的振動性恐從來生存。

2.產業(yè)消費慢慢回復，對外貿易連接展現(xiàn)韌性

上周（截止10月15日）鼓風爐動工率環(huán)比進一步回落0.13個百分點至54.01％；唐山鼓風爐動工率回落，生產能力運用率均上升。上周世界重要鋼廠螺絲扣鋼產量連接反彈，環(huán)比錄得4.3％；倉庫儲存量重回下行通道，同期相比下跌幅度為-20.89％。10月上旬粗鋼每日平均產量較前值上升5.9％，鑄鐵和鋼材辨別小幅回落0.62％和1.82％。按照鋼鐵網數(shù)據，上周鋼材表觀耗費量減少至1001.03萬噸，環(huán)比20.53％，周度耗費量上升至較高程度。

上周，公共汽車半鋼胎動工率上升4.46個百分點至54.52％，公共汽車動工明顯革新；PTA財產鏈負載率江浙織機上升4.3個百分點至55.35％；焦化企業(yè)動工率回落0.56個百分點至66.56％；地煉動工率較9月末上升2.17個百分點至66.05％；地瀝青動工率回落2.9個百分點至42.9％。隨同風力供應和需求壓力有所緩和，10月此后產業(yè)企業(yè)動工情景漸漸回復，但暫時尚未回復至9月中旬程度，消費端仍有壓力。

上周（截止10月17日）周度30大中都會商品房拍板表面積較國慶節(jié)前回落5.71％，個中一線都會出賣下滑幅度較大；同期相比為-25.94％。地盤商場上面，前周100大中都會地盤供給表面積偏低，掛牌均價鮮明回落，住房類征地溢價率連接處在0.75％的低位。

前周（截止10月10日），乘用車當周每日平均零賣銷量較9月第首周延長19.86％，同期相比42.76％，公共汽車耗費展現(xiàn)向好。9月公共汽車經銷商倉庫儲存系數(shù)進一步回落至1.24倍，為2018年此后新低，芯片給公共汽車形成的需要壓力連接鞏固。

截止10月15日，CCFI歸納指數(shù)錄得3,300.34，環(huán)比上升0.88％；SCFI環(huán)比轉負，為-1.28％；波羅的海干散貨指數(shù)大幅回落12.16％。中港協(xié)頒布最新口岸數(shù)據，10月上旬沿海八大關鍵口岸對外貿易集裝箱含糊量同期相比延長12.5％，重要關鍵口岸對外貿易貨色含糊量同期相比延長0.6％，對外貿易展現(xiàn)強勁。韓邦本月前10日出口金額同期相比大幅提高至63.5％。

價錢上面，上周油價連接下行，截止10月15日，布倫特原油期貨預算價錄得84.86美元/桶，較前周上升3％。Myspic歸納鋼價指數(shù)較前周回落1.4％，螺絲扣鋼期貨價回落4％，近期鋼材大跌與原資料煤炭價錢預期低沉和限產壓力縮小等成分相關；洋灰價錢連接下行，環(huán)比4.5％；上周能源煤現(xiàn)貨價大漲25.1％；玻璃期貨價錢飛騰1.7％；有色非金屬價錢全線飛騰；南華產業(yè)品指數(shù)飛騰4.64％。農產物價錢上面，菜蔬價錢連接超時節(jié)攀升7.1％，降溫降雨氣象感化較大；豬肉價錢鮮明反彈，環(huán)比7.3％。

3.周三商場戰(zhàn)略回憶

通貨膨脹預期平靜？：江海債市早盤戰(zhàn)略（2021-10-20）

周二海內商場美國股票漲歐股跌；油創(chuàng)七年新的高峰；美債10y上升到1.64％，創(chuàng)5月份此后新的高峰；基礎金部下跌。

海內上面，昨天發(fā)改委表白將接洽照章對煤炭價錢舉行干涉辦法。發(fā)改委構造召開煤電油氣運中心企業(yè)保供穩(wěn)價會談會：力求煤炭日產量到達1200萬噸之上。玄色系夜盤普遍跳水，主焦煤、焦炭、鄭煤等跌停。

煤炭期貨下降能否對通貨膨脹預期會有平靜？咱們覺得還須要查看。一方面貌前不只僅是煤炭加價，其余的比方油價，農場品價錢都在連接飛騰。其余，煤炭期貨價錢下降是否啟發(fā)現(xiàn)貨價錢下降，也生存不決定性。固然，從情結上看，煤炭期貨價錢的下降會平靜通貨膨脹預期，但本質上感化怎樣，還須要查看。

本日有LPR報價，估量保持平衡。

昨天商場再度對降準的預期鞏固，咱們仍舊保護此前的看法，暫時降準減利都不大概，商場不用糾結于此。

完全而言，海內稅率反彈，海內通貨膨脹壓力較大，債券安排的趨向靜止。

安排趨向之中，多看少動---江海債券午盤戰(zhàn)略（2021-10-20）

周三早盤稅率小幅的下行，主假如一上面，中央銀行公然商場投放了1000億資本；其余即是煤炭期貨跌停激勵商場對通貨膨脹擔憂平靜。

從公然商場來看，由于小陽春份有較大的資本破口，中央銀行經過公然商場來投放震動性，表示著降準的幾率進一步貶低。七天投放的錢最后仍舊會還回去，以是資本振動仍舊不會太低。

真實煤炭期貨價錢下降利于于平靜商場對通貨膨脹擔憂，但此刻是所有通貨膨脹壓力，還須要關心油價，煤炭現(xiàn)貨價錢如何走，本領決定通貨膨脹能否真實平靜。

對于債券商場而言，暫時仍舊居于安排的趨向之中，咱們倡導連接維持精心，多看少動。

正文源自屈慶債券乒壇

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