端午當天，愛旭股子（600732.SH）、通威股子（600438.SH）雙雙收到上海證券交易所下發(fā)的禁錮處事函，處置事由均為“就媒介通訊關(guān)系事變精確禁錮訴求”。兩大光伏龍頭企業(yè)同聲被“點卯”的背地，是一封在行業(yè)內(nèi)部廣為傳播的公然“告發(fā)信”。

在不日舉行的光伏行業(yè)熱門難點題目會談會上，愛旭股子自行爆炸因原資料加價，開機率低沉到60%，指出外業(yè)近況本質(zhì)上是局部企業(yè)蓄意創(chuàng)造多晶硅、硅片重要缺乏的假象，并將鋒芒瞄準了硅料商場的兩大寡頭通威股子和新特動力（1799.HK）。

對此，有股吧網(wǎng)友點評愛旭股子打出了一套“七傷拳”，“此刻大師都領(lǐng)會4月動工率60%了”。本質(zhì)上，與公然“告發(fā)”一并顯現(xiàn)的，再有愛旭股子所處的窘境。

動工率60%，功績許諾壓頂

縱然本領(lǐng)之爭、尺寸之爭的兩軍對壘在光伏財產(chǎn)一再演出，但如上述普遍的“短兵貫串”仍舊常見。愛旭股子表白，公司2013年到2021年1季度均滿產(chǎn)滿銷，本年4月份發(fā)端受上流原資料供給不及及硅料、硅片價錢高頻次、大幅度飛騰雙重成分感化，多晶硅價錢月內(nèi)飆漲37.2%、硅片價錢飆漲23.5%，公司開機率大幅低沉到60%安排。

為此，愛旭股子倡導相關(guān)部分關(guān)心多晶硅等光伏原資料價錢過快飛騰題目，準時啟發(fā)。犯得著提防的是，6月10日。華夏光伏行業(yè)協(xié)會也發(fā)文倡儀，倡導制止對多晶硅、硅片產(chǎn)物的過渡囤貨、哄抬時值動作；倡導相關(guān)部分關(guān)心多晶硅等光伏原資料價錢過快飛騰題目，準時啟發(fā)。

究竟上，鄙棄亮出自己堪憂的消費情景，也要挑開上流硅料、硅片的價錢飛騰沖突的愛旭股子，正居于煩躁的功夫。

愛旭股子創(chuàng)造于2009年11月，后身為廣東愛康太陽能高科技有限公司，重要從事太陽能晶硅干電池的研制、消費和出賣。與大普遍經(jīng)過IPO搶灘A股的光伏企業(yè)各別的是，愛旭股子往日“弧線”登岸本錢商場曾體驗不少妨礙。

2019年頭，接近退市的土地資產(chǎn)商ST新梅表露重組預案表露，愛旭股子擬借殼ST新梅掛牌。但彼時“531”新政強震尚存，且恰逢2019年光伏火力發(fā)電名目樹立策略出場較晚，光伏財產(chǎn)的籌融資情況算不上達觀。愛旭股子的估值與功績許諾是否準期實行，一再受到禁錮層的置疑。

歷盡滄桑8個月的籌備后，愛旭股子借殼掛牌一案畢竟在昔日8月敲定，ST新梅重組獲證券監(jiān)管會有前提經(jīng)過，表示著愛旭股子拿到了通往本錢商場的出場券。但“有前提”經(jīng)過同聲表示著禁錮層對公司尚有疑惑。

2018年凈成本不及3億元的愛旭股子，做出2019-2021年實行扣非后歸母凈成本辨別不低于4.75億元、6.68億元和8億元的功績許諾。證券監(jiān)管會并購重組織委員會曾訴求公司進一步表露是否維持現(xiàn)有厚利率水寬厚將來功績的可實行性。

時于今日，恰逢功績許諾的結(jié)果一期，證券監(jiān)管會并購重組織委員會的擔心，猶如已漸漸照進實際。

縱然在被稱為光伏“大年”的2020年，愛旭股子隔絕其商定的許諾功績?nèi)耘f差了一截。年報表露，當期公司實行營業(yè)收入96.64億元，同期相比延長59.23%；歸母凈成本8.05億元；扣非后歸母凈成本為5.56億元，與功績許諾6.68億元出入1.12億元。

對此，愛旭股子將因為歸納為疫情成分感化，并表白在本年3月審議經(jīng)過了《對于 2020 年度功績許諾實行情景暨功績許諾局部改期實行的議案》，將原功績許諾中的2020年度下調(diào)至不低于5.38億元；未實行的功績轉(zhuǎn)接至2021年，即2021年實行的扣非后歸母凈成本從不低于8億元上調(diào)至9.3億元。

據(jù)其年報表露，截止2020年終愛旭股子實行生產(chǎn)能力約22GW，產(chǎn)量為13.3GW。2020年上半年，在遭到疫情感化，卑劣需要受規(guī)范的情景下，公司生產(chǎn)能力運用率為86%；下星期生產(chǎn)能力運用率回復至99%之上，終年生產(chǎn)能力運用率為93.17%。但暫時遭到上流加價的感化，愛旭4月份的動工率已降至60%，遠低于疫情功夫程度。

除去動工率遭到感化，厚利率的下降也變成愛旭難以側(cè)目的題目。財報表露，2020年，公司厚利率由2019年的18.06%低沉至14.9%，個中上、下星期厚利率辨別為9.6%和14.5%。對此，上海證券交易所曾于5月14日向愛旭股子下發(fā)年報問詢函，公司曾于5月22日請求改期恢復，暫時仍暫未回應。

據(jù)最新財報表露，本年四季度公司厚利率進一步低沉至9.7%，重要因為因為硅片、銀漿等重要原資料加價，而海內(nèi)裝機需要延后致行業(yè)動工率下滑，結(jié)余本領(lǐng)階段性觸底。

400億擴大產(chǎn)量在路上，資本壓力何解？

犯得著提防的是，除去遭到原資料掣肘，干電池步驟本領(lǐng)道路的更迭，也是愛旭股子不得不面對的另一個命題。

跟著單晶PERC干電池本領(lǐng)量產(chǎn)變化功效逼近極限，干電池步驟本領(lǐng)道路革新的拐點行將光臨。隆基股子、晶科動力、中來股子已拉開新一輪的武備比賽，量產(chǎn)功效的記載連接被革新。

在上海舉行的“愛旭之夜”上，愛旭股子股東長陳剛曾在致辭中夸大：“PERC本領(lǐng)帶來的盈利仍舊基礎(chǔ)消逝，全行業(yè)PERC生產(chǎn)能力大范圍多余的期間行將到來?！?/p>

暫時來看，愛旭股子的擴大產(chǎn)量之路也走得十分“激進”。

客歲8月，愛旭股子曾表露，公司與義烏消息光電高新技術(shù)本領(lǐng)財產(chǎn)園區(qū)處置委員會簽署入股和議，總?cè)牍?00億元投資建設(shè)年產(chǎn)36GW高效太陽能干電池及配系名目。

個中，首期擬入股40億元用來義烏第四、第六期年產(chǎn)10GW高效晶硅干電池名目，沿用210大尺寸的PERC本領(lǐng)道路。按照年報籌備，2021年，愛旭股子將激動上述名目投入生產(chǎn)，實行36GW單晶PREC干電池生產(chǎn)能力的滿產(chǎn)運轉(zhuǎn)。時隔僅半年功夫，愛旭股子便在會談會上自行爆炸公司已具有36GW高效PERC干電池生產(chǎn)能力，表示著上述名目已實足建交。

本年4月23日，愛旭股子再度表露，公司擬與珠海市當局簽署《對于愛旭太陽能干電池項手段入股框架和議》，安置在珠海市斗門區(qū)入股樹立年產(chǎn)26GW新式高效太陽能干電池名目。該名目仍舊股東會同審查議經(jīng)過，總?cè)牍深~估計高達180億元，樹立周期估計為5年。

與此同聲，愛旭股子也進一步加碼N型高效太陽能干電池。公布日當天，公司表露擬經(jīng)過定增募資不勝過35億元加入“珠海年產(chǎn)6.5GW新世代高效晶硅太陽能干電池樹立名目”與“義烏年產(chǎn)10GW新世代高效太陽能干電池名目第一階段2GW樹立名目”，入股總數(shù)為80億元，樹立周期均為1年，估計2022年終產(chǎn)生N性干電池生產(chǎn)能力8.5GW。

貫串頒布擴大產(chǎn)量凸顯著愛旭股子的計劃，但大量資本的根源仍舊成謎。

愛旭股子在公布中表白，名目資本根源為公司自有資本及多渠道籌備的資本。截于今年四季度末，公司錢幣資本為14.44億元，短期告貸為13.61億元，僅本錢用度高達0.55億元，占當期公司歸母凈成本1.01億元一半之上。震動比例與速動比例辨別為0.79、0.54，低于同業(yè)業(yè)平衡程度，生存較大的短期償債壓力。

其余，大范圍的入股為愛旭股子帶來更大的折舊壓力，進一步收縮其凈成本，而公司的折舊率也變成禁錮層關(guān)心的中心。

按照年報，2018-2020年，公司恒定財產(chǎn)期末余額辨別為22.9億元、37.91億元、64.03億元，重要為義烏、天津消費出發(fā)地在建筑工程程投入生產(chǎn)轉(zhuǎn)固，個中以呆板擺設(shè)為主。2020年當期計提折舊4.61億元，年折舊率約為7.44%，低于公司預估9.50-19.00%的折舊率。

上海證券交易所曾在問詢函中置疑公司折舊計提能否充溢，能否與收益和交易范圍配合，能否生存減值征象等。

各類壓力下，愛旭股子是否成功實行其結(jié)果一期的功績許諾，仍尚未可知。

文/李璐

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