市場(chǎng)研究公司W(wǎng)ood Mackenzie(伍德麥肯茲)報(bào)告稱，隨著廢鐵回收和礦產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲和地緣政治緊張局勢(shì)的加劇，全球大宗商品市場(chǎng)可能會(huì)發(fā)生長(zhǎng)期變化。

近幾個(gè)月來，在俄烏沖突、經(jīng)濟(jì)刺激措施、旺盛的市場(chǎng)需求以及物流瓶頸等因素作用下，全球供應(yīng)鏈承受巨大壓力，使得多種金屬和礦產(chǎn)價(jià)格屢創(chuàng)新高。

價(jià)格上漲的脆弱性

伍德麥肯茲副總裁Robin Griffin即使俄羅斯的金屬長(zhǎng)期短缺，價(jià)格和生產(chǎn)成本之間的巨大差異也無法無限期地繼續(xù)下去。

Griffin解釋說：看看礦商的名義利潤(rùn)率，你會(huì)發(fā)現(xiàn)價(jià)格上漲實(shí)際上是脆弱的，利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于歷史標(biāo)準(zhǔn)。區(qū)域和產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系的中斷也反映了價(jià)格的脆弱性。例如，亞洲鋼鐵價(jià)格保持穩(wěn)定，而鐵礦石和冶金煤的價(jià)格飆升，這是不協(xié)調(diào)的，因?yàn)樗鼈儗?duì)鋼鐵生產(chǎn)成本有影響。

伍德·麥肯茲表示，俄羅斯和烏克蘭之間的沖突無疑將在一些大宗商品市場(chǎng)上留下不可磨滅的印記。長(zhǎng)期以來，俄羅斯的一些貿(mào)易將從歐洲轉(zhuǎn)向中國(guó)和印度，俄羅斯金屬和采礦業(yè)將缺乏西方資本的參與。然而，即使地緣政治對(duì)貿(mào)易的嚴(yán)重影響暫時(shí)被忽視，價(jià)格影響本身也將產(chǎn)生潛在的長(zhǎng)期變化。

價(jià)格飆升的潛在后果

伍德·麥肯茲列出了當(dāng)前大宗商品價(jià)格飆升可能帶來的幾個(gè)潛在結(jié)果，包括買家將采取更加保守和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式，他們可能傾向于購(gòu)買長(zhǎng)期合同，以減少現(xiàn)貨交易。一旦不確定性消退，一些買家預(yù)計(jì)將考慮在供應(yīng)鏈中采取垂直整合（Vertical Integration）為了管理波動(dòng)性，政府可以加強(qiáng)監(jiān)管。

伍德·麥肯茲還表示，價(jià)格上漲可能會(huì)導(dǎo)致資本支出的不確定性。通常，在做出決定之前，制造商和投資者會(huì)相信價(jià)格變化是結(jié)構(gòu)性的，但極端波動(dòng)可能會(huì)造成后果。未來，投資者將推遲決策，直到透明度提高。

同時(shí)，市場(chǎng)也可能立即轉(zhuǎn)向替代燃料，特別是動(dòng)力煤和吹煤。如果價(jià)格繼續(xù)高，替代趨勢(shì)可能會(huì)加速電力和鋼鐵行業(yè)的滲透，如氫基直接還原鐵等低碳技術(shù)。

由于鋰離子電池原料價(jià)格高，制造商轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰等替代化學(xué)材料，電池化學(xué)品領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)也可能加劇。

市場(chǎng)需求可能受到影響

伍德麥肯茲說：當(dāng)然，全球消費(fèi)面臨著一系列的風(fēng)險(xiǎn)，高能源價(jià)格可能會(huì)影響金屬和礦產(chǎn)品的需求。

伍德·麥肯茲指出，礦山開采領(lǐng)域的成本飆升，所有礦產(chǎn)產(chǎn)品都是如此，影響了勞動(dòng)力、柴油和電力成本的上升。一些市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)，成本通脹將史新高。

與此同時(shí)，價(jià)格指數(shù)正面臨壓力。在之前的倫鎳風(fēng)暴中，倫敦金屬交易所（LME）不僅暫停鎳交易，還取消了一部分已完成的交易，這讓市場(chǎng)投資者不寒而栗。

伍德麥肯茲預(yù)計(jì)，重建信任需要時(shí)間，交易量不會(huì)立即恢復(fù)，受影響的商品價(jià)格指數(shù)將得到更嚴(yán)格的審查。

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