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匯報完備目次：

①交易概括

陽光電源創(chuàng)造于1997年，一直潛心于新動力范圍，重要產物涵蓋光伏逆變器、風電變流器、儲能逆變器以及發(fā)電站體例等。其以逆變器發(fā)跡，暫時仍舊變成寰球逆變器龍頭，海內市占率30%安排，海外市占率15%安排，截止2020年終，陽光電源已累計實行逆變器擺設安置勝過154GW。

陽光電源創(chuàng)造之初安身于風力電源交易，因為該交易過于保守，2004年發(fā)端，陽光電源將重要精神加入于光伏逆變器，產物涵蓋3~6800KW功率范疇內的戶用逆變器、中功率組串式逆變器以及巨型集選取逆變器等，遠銷寰球120多個國度地域，貫串有年發(fā)貨量寰球第二。到2012年實足從風力電源范圍退出。2013年陽光電源發(fā)端向光伏逆變器卑劣蔓延，進軍光伏發(fā)電站體例集成交易，截止2020年6月，累計開拓樹立光伏、風力發(fā)電站超120GW；2014年陽光電源經過與三星SDI合伙的情勢進軍儲能交易，2019年陽光電源儲能變流器、體例集成商場出貨量均位列華夏第一，在北美術工作貿易儲能商場份額勝過20%；在歐洲戶用光儲體例市占率勝過20%。2019年，陽光電源構造電解水制氫與氫儲能（策略提防），與中國科學院大連化學物理接洽所協(xié)作創(chuàng)造電解制氫共同試驗室。

從陽光電源功績形成來看，陽光電源發(fā)電站體例集成交易收入占比最大，但從厚利奉獻上去看，光伏逆變器仍舊為其中心結余交易，2020年奉獻了近60%的厚利。因為電解水制氫暫時陽光電源是策略構造，行業(yè)關系興盛也方才起步，暫不做引見；對逆變器及體例集成交易做中心引見，對儲能交易做大略引見。

②專營交易領會

交易一：光伏逆變器

光伏逆變器經過風力電子電門器件（IGBT、MOSFET 等）高頻次開合來“安排”電壓波形，其重要功效是將光伏太陽能板爆發(fā)的可變直流電電壓變換為市電頻次交談電。其是所有光伏體例的心臟，其真實性、安定性徑直感化火力發(fā)電品質、功效以及火力發(fā)電廠的入股收益率情景。

光伏逆變器品種稠密，按其實用場景分門別類不妨分為微型逆變器、組串式逆變器和集選取逆變器。集選取光伏逆變器（火力發(fā)電功率>500kW）普遍運用于荒涼、高原、貿易屋頂?shù)却?、中型光伏火力發(fā)電體例；組串式光伏逆變器（單體火力發(fā)電功率普遍不勝過 100kW）普遍運用于住房、貿易屋頂、農場等中袖珍光伏火力發(fā)電體例；微型逆變器（火力發(fā)電功率≤1000W）則重要運用于住房等袖珍火力發(fā)電體例場景中，價錢最為振奮。

對立于集選取逆變器，組串式不受組串間模塊分別和暗影掩飾的感化，同聲縮小光伏干電池組件最好處事點與逆變器不配合的情景，最大水平減少火力發(fā)電量，同聲具備妨礙定位高效、運維大略真實等便宜，督促其運用場景更為普遍，從2017年出貨量發(fā)端勝過集選取逆變器，到2019年吞噬了近60%的商場。

陽光電源是海內最早從事逆變器消費研制的企業(yè)，2015年起出貨量初次勝過貫串有年寰球排名第一的SMA公司，變成寰球光伏逆變器出貨量前二的公司。陽光電源逆變器掩蓋戶用、組串式、集選取和集散式四種典型，涵蓋 3~6800kW 功率范疇，最大變換功效到達 99%+，已批量銷往 60 多個國度，寰球累計實行逆變擺設裝機超 120GW。

陽光電源連接優(yōu)化安排，提高產物的比賽力：

1）提高變換功效。陽光電源經過沿用 SiC、GaN 等新式半半導體資料、高效的磁性資料、本能崇高的 DSP、五電同等新式拓撲構造的運用等配系卑劣高功效需要，在組串式逆變器 SG136TX、SG225HX 中最大變換功效已到達 99.01%。

2）提高電壓適配等第。為貶低本錢、縮小耗費，對準海內巨型大地發(fā)電站，陽光電源頒布了新一代 1500V 會合逆變器 SG3400HV。該產物額定功率為 3.4MW，兩臺逆變器不妨構成 6.8MW 的方陣，在儉樸入股及運維本錢上面上風明顯。

3）提高智能處置程度。陽光電源以逆變器為中心，頒布陽光智維 S3—發(fā)電站級托管式運維，依靠聰慧動力處置平臺接入各類光伏發(fā)電站，經過新穎化學物理聯(lián)網等新本領，實行全人命周期的發(fā)電站級托管式運維，貶低運維本錢，提高火力發(fā)電量 3%之上。

陽光電源2015年-2020年出貨量總每年平均復合增長速度為31.49%，個中海內出貨量復合增長速度為11.07%，國出門貨量復合增長速度為78.91%，陽光電源原以海內商場交易占主宰，2019年發(fā)端，國出門貨量超海內出貨量，表露迅猛延長之勢。這一上面是陽光電源連接加大對泰西以及新式商場的開辟，海內渠道連接完備，其余特殊要害的因為是因為華為受美利堅合眾國制裁減辭退出美利堅合眾國商場，陽光電源由此變成最大的受益人。從厚利率上去看2018年受海內光伏策略感化逆變器價錢下滑，2019年陽光電源漸漸興盛厚利率更高的海內商場，督促其厚利率漸漸回復。

交易二：發(fā)電站體例集成及入股交易

陽光電源的發(fā)電站體例集成交易以 EPC 形式為主、BT 形式為輔，在本領研制、發(fā)電站樹立、本錢遏制和后期精致化處置等范圍完備鮮明上風。

2019年陽光電源 EPC 寰球市占率提高至 2%安排。海內商場來看，其先后勝利介入北京奧林匹克運動鳥巢、上海世界博覽會、國度光伏扶貧工程、國度散布式光伏火力發(fā)電演示區(qū)、 國度光伏領跑者安置等諸多宏大光伏火力發(fā)電名目，發(fā)電站名目掩蓋28個省市地域。海內商場上面陽光電源交易仍舊深刻越南、澳洲、菲律賓、印度尼西亞、智順利場，新開辟巴西、印度、孟加拉、南非商場，在多個國度地域實行破冰。

截止2020年陽光電源已累計開拓樹立光伏、風力發(fā)電站超 15GW，個中平價名目累計范圍超 3.5GW，競投名目累計超 2.5GW，家園光伏用戶超15萬，并實行 100%勝利開拓經營。后端經營上面，陽光電源創(chuàng)造數(shù)據化、精致化智能運維體制，已具有154GW+擺設運維體味、18GW+智維平臺接入總量、8GW+發(fā)電站運維含量。

因為陽光電源控制名目開拓、安排、樹立和后期運維的所有財產鏈過程，所以陽光電源體例集成的厚利率高于行業(yè)平衡程度，2014年起陽光電源發(fā)電站交易厚利率寧靜在15-20%。2020 年受疫情和電價下調感化，發(fā)電站交易的厚利率將有所低沉，對應功績增長速度也有所放緩。該交易2015-2020年收入復合增長速度為29.48%，厚利復合增長速度18%。

暫時華夏EPC名目量及范圍連接夸大，華夏能建、華夏電力建設、陽光電源的累計合流量仍舊居寰球前線，個中19年華夏電力建設、陽光電源的新增安置量辨別寰球第一、第二名。暫時光伏發(fā)電站行業(yè)會合度很低，陽光電源動作EPC龍頭企業(yè)希望連接搶占商場。

交易三：儲能交易

儲能交易囊括儲能逆變器及儲能體例，儲能逆變器跟光伏逆變器有本領共同效率，其卑劣儲能體例不妨運用在“采-發(fā)-輸-用”中的大肆一環(huán)，暫時重要用來用戶側和合流側，其效率為在電力網負載低的功夫積聚能量，在高負載時輸入能量，實行削峰填谷，減少電力網振動。

2014 年陽光電源與三星SDI 合伙建廠發(fā)端進軍儲能行業(yè)，暫時陽光電源已興盛變成寰球儲能龍頭，在調頻調峰、扶助可復活動力合流、微電力網、工貿易及戶用儲能等范圍具有普遍的運用體味。陽光電源儲能體例普遍運用在中美英德日等國度，在北美術工作貿易儲能商場份額勝過 20%；在澳洲戶用光儲體例市占率超 20%。

海內的逆變器龍頭企業(yè)也都先保守軍儲能交易，固德威和陽光電源在儲能逆變器的本領和生產能力上居于行業(yè)前線。按照 Wood Mackenzie 頒布的匯報統(tǒng)計，2019 年固德威的戶用儲能逆變器出貨量寰球商場排名第一位，市占率為 15%。與固德威潛心于儲能逆變器比擬，陽光電源的儲能交易是一套更集成、運用場景更廣的體例。陽光電源從2016年發(fā)端興盛儲能集成體例，2019年，陽光電源加速了儲能寰球策略構造，儲能變流器和集成體例并行不悖，鹽酸鐵鋰、三元鋰電儲能體例兩箭齊發(fā)。截止2020年中旬，陽光電源介入寰球宏大儲能名目超1000個，在海內首頒布1500V儲能體例，并在美利堅合眾國、德國、阿曼等國度的名目中獲得運用，將來將受益于儲能商場暴發(fā)。

光伏逆變器是啟動陽光電源向卑劣發(fā)電站集成、橫向拓展至儲能范圍最為中心的產物，也是啟動陽光電源暫時結余的中心產物，所以以次咱們仍舊中心環(huán)繞光伏逆變器來對陽光電源舉行領會。

感動觀賞。完備的公司基礎面領會，頒布于大眾號：估股。

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