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1. 5G 和無(wú)線充氣期間，塑料像膠重回戲臺(tái)1.1 5G 與無(wú)線充氣重塑財(cái)產(chǎn)鏈，塑料像膠構(gòu)造件異軍崛起

每一代挪動(dòng)通訊本領(lǐng)都全力于為挪動(dòng)結(jié)尾供給更快的搜集速率和更多的功效。4G 期間網(wǎng)速有了質(zhì)的提高， 啟發(fā)了挪動(dòng)結(jié)尾數(shù)目和各類新興運(yùn)用的暴發(fā)，這反過(guò)來(lái)也對(duì)無(wú)線通訊本領(lǐng)提出了更高的訴求。在少許對(duì)挪動(dòng) 性、流量密度訴求高的場(chǎng)景中，4G 難以滿意需要，下一代挪動(dòng)通信本領(lǐng) 5G 應(yīng)運(yùn)而生。

從大哥大廠商的觀點(diǎn)，讓新款大哥大搭載 5G 芯片是本領(lǐng)勢(shì)力與品牌局面的展現(xiàn)。跟著高通和華為接踵 2018 年 底和 2019 年頭頒布各自的 5G 芯片，智高手機(jī)正式加入 5G 期間，搭載 5G 芯片也變成了各廠商凸顯本領(lǐng)實(shí) 力和塑造品牌局面最要害的辦法。咱們統(tǒng)計(jì)了暫時(shí)已頒布局部合流 5G 大哥大型號(hào)，創(chuàng)造從 2019 年上半年起， 以三星、HOVM 等為代辦的合流大哥大品牌在各自愿布的中高端大哥大中均介入了 5G 功效。

從耗費(fèi)者觀點(diǎn)，耗費(fèi)者對(duì) 5G大哥大已具有充滿的關(guān)切：

（1）觀察表露，固然 5G掩蓋和效勞暫時(shí)尚未完備，人們也會(huì)目標(biāo)于購(gòu)置 5G 大哥大。按照 Counterpoint 在 2019 年 7 月的統(tǒng)計(jì)截止，其時(shí)美利堅(jiān)合眾國(guó)經(jīng)營(yíng)商 Verizon 僅在芝加哥和明尼阿波利斯推出 5G 效勞，但 5G 大哥大的出賣已遍及世界，芝加哥 5G 大哥大銷量?jī)H占 5.3%，洪量寓居在非 5G 掩蓋地區(qū)的人也在購(gòu)置 5G 大哥大。

（2）不止多了 5G 一種功效，大哥大廠商給了人們更多購(gòu)置的 5G 大哥大的來(lái)由。各廠商在安排 5G 大哥大時(shí)， 也充溢商量到 5G 運(yùn)用場(chǎng)景尚不充分大概形成耗費(fèi)者購(gòu)置志愿不強(qiáng)的情景。大哥大廠商目標(biāo)于在 5G 大哥大 上搭載 WIFI6、無(wú)線充氣、高像素?cái)z像頭號(hào)新本領(lǐng)，充溢拉開(kāi)與 4G 大哥大的品位，同聲也將價(jià)錢的提高 攤派到多種功效提高上，普及耗費(fèi)者的接收水平。

（3）耗費(fèi)電子對(duì)產(chǎn)物價(jià)錢比擬敏銳， 5G 大哥大價(jià)錢低沉鮮明，性價(jià)比的提高也將普及耗費(fèi)者換機(jī)的能源。 按照 IDC 的數(shù)據(jù)，5G 大哥大的均價(jià)從 2019 年第二季度的 1100 美元，低沉至第四序度的 737 美元，降幅 33%，個(gè)中 Sub-6GHz 的 5G 大哥大降幅越發(fā)鮮明。5G 大哥大的價(jià)錢不復(fù)居高臨下，性價(jià)比提高鮮明，消 費(fèi)者換機(jī)的能源也漸漸普及。

所以咱們覺(jué)得，大哥大廠商和耗費(fèi)者均為 5G 期間的到來(lái)做好了籌備，5G 將是下一輪啟動(dòng)耗費(fèi)者換機(jī)的中心 成分。

5G 大哥大的將對(duì)供給鏈提出了革新和更高的訴求。個(gè)中，非金屬后蓋會(huì)感化 5G 旗號(hào)的傳輸和無(wú)線充氣，后蓋 “去非金屬化”海潮已至。因 5G 運(yùn)用的是比 4G 更高頻次的電磁波舉行傳輸，旗號(hào)衰減更快，傳輸隔絕更近， 在毫米波范疇內(nèi)以至氣象和雪水城市對(duì)旗號(hào)爆發(fā)感化，非金屬資料會(huì)對(duì)旗號(hào)爆發(fā)特殊鮮明的樊籬效率，形成旗號(hào)的洪量丟失。其余，無(wú)線充氣的道理也是經(jīng)過(guò)電磁感觸，將能量從放射線圈傳輸?shù)浇邮芫€圈，即使中央有 非金屬遏制，將會(huì)形成洪量的能量丟失。而以塑料像膠、玻璃和陶瓷為代辦的非非金屬資料則不生存上述題目，所以 5G 期間大哥大的本領(lǐng)特性確定了大哥大后蓋去非金屬化仍舊是局勢(shì)所趨。

咱們覺(jué)得，塑料像膠后蓋將在短期內(nèi)獲益最大，重要因?yàn)槭牵?/p>

一、5G 大哥大比賽熾熱，霸占商場(chǎng)已變成各廠商的重要工作，本錢貶低很要害。塑料像膠后蓋本錢低，更符 合 5G 大哥大前期的興盛路途。如前文所述，暫時(shí)各大哥大廠商頒布的 5G 大哥大大多為航空母艦或高端機(jī)型，目 的是表露各家的品牌與勢(shì)力，故售價(jià)大多在 3000 元之上且無(wú)一沿用塑料后蓋。在后續(xù) 5G 大哥大售價(jià)不 斷貶低并向下探底至低端商場(chǎng)后，怎樣貶低本錢以趕快霸占商場(chǎng)將是各廠商關(guān)心的中心。塑料像膠后蓋的本錢要 比玻璃后蓋低 50%之上，特殊符合搭載在后續(xù)洪量趕快鋪貨的低端 5G 大哥大上。

二、除 5G 大哥大外，4G 大哥大短期內(nèi)仍舊具有洪量的份額，并會(huì)合在印度等海內(nèi)新興商場(chǎng)。本來(lái)供給這 些國(guó)度的即是沿用塑料像膠后蓋的低端型號(hào)，這局部商場(chǎng)短期仍舊會(huì)由于大哥大浸透率的提高而夸大。

三、塑料像膠后蓋的本領(lǐng)在連接革新，暫時(shí)已有較為老練的塑料仿玻璃后蓋，質(zhì)感與玻璃和陶瓷的差異仍舊 在漸漸減少。

1.2 本領(lǐng)的超過(guò)助力塑料像膠后蓋重獲鼎盛

1.2.1 復(fù)盤大哥大后蓋演進(jìn)過(guò)程，塑料像膠也曾是角兒

功效機(jī)期間大哥大造型各別，大普遍大哥大外殼材料質(zhì)量都沿用了工程塑料，這種資料具備強(qiáng)度較高且簡(jiǎn)單塑型的優(yōu) 點(diǎn)。加入智高手機(jī)期間后，大哥大表面安排趨于一致，但廠商間的比賽也愈發(fā)劇烈。大哥大反面出于對(duì)觸摸屏的 養(yǎng)護(hù)的商量，必需沿用玻璃蓋板，所以后蓋的材料質(zhì)量、安排和臉色等變成了智高手機(jī)要害的差變化點(diǎn)和賣點(diǎn)。 塑料、非金屬、玻璃都曾變成大哥大后蓋資料的角兒，陶瓷資料也屢次加入人們的視野。智高手機(jī)標(biāo)桿產(chǎn)物 iPhone 也屢次變動(dòng)后蓋資料，體驗(yàn)了“塑料像膠→玻璃→非金屬→玻璃”的演化進(jìn)程。

幾種后蓋資料各有是非勢(shì)，均是符合了各別期間的需要：

（1）塑料像膠：早期的功高手機(jī)沿用最多的便是塑料像膠資料，其具備分量簡(jiǎn)捷、韌性高、易加工、易染色、 本錢低等諸多便宜，在大哥大后蓋中運(yùn)用普遍。同聲塑料像膠資料也有較強(qiáng)的形變本領(lǐng)，簡(jiǎn)單摧毀，局部完備 調(diào)換干電池功效的智高手機(jī)后蓋多沿用塑料像膠材料質(zhì)量。但保守的塑料像膠資料的缺陷也格外鮮明，耐磨性較差常常 會(huì)展示劃痕，手感較軟感覺(jué)器官上品位不高。

（2）非金屬：4G 中葉非金屬變成了最合流的材料質(zhì)量，依附著不易形變和持久耐用的便宜，也變成了其時(shí)高端 大哥大的標(biāo)配。然而非金屬加工較為煩瑣，除舉行 CNC 外，還需舉行鍍金等工藝，本錢較高。并且到了 5G 期間，非金屬對(duì)旗號(hào)的樊籬變成了其沉重的缺陷。

（3）玻璃：跟著加工本領(lǐng)的連接老練，3D 玻璃的制品率漸漸提高，玻璃漸漸變成4G 后期最為合流的 后蓋材料質(zhì)量。玻璃后蓋不妨與反面的玻璃蓋板照應(yīng)，減少大哥大表面的普遍性和高端感。但玻璃也有鮮明的 缺陷，一旦跌落則特殊簡(jiǎn)單決裂，培修本錢較高。

（4）陶瓷：陶瓷后蓋完全質(zhì)感特殊高端，硬度高于玻璃，也完備確定的耐摔本能，是較為理念的大哥大 后蓋資料。小米 6、華為 P7 等合流機(jī)型已經(jīng)搭載陶瓷后蓋。但也是因?yàn)樘沾捎捕蛇^(guò)高，加工難度遠(yuǎn)高 于非金屬和玻璃，良品率較低引導(dǎo)本錢居高不下，這也重要控制了陶瓷后蓋的大范圍運(yùn)用。

后蓋材料質(zhì)量的各有是非引導(dǎo)各別功夫百般材料質(zhì)量的占比變革特殊大。按照 CINNO Research 統(tǒng)計(jì)，2015 年塑料 后蓋的市占率高達(dá) 65%，隨后趕快被非金屬擠壓至 2017 的僅剩 9%，此時(shí)非金屬占比則高達(dá) 75%。之后塑料后 蓋在無(wú)線充氣和 5G 的啟發(fā)下趕快反彈，2019 年占比以回復(fù)至 38%。2020 年咱們估計(jì)跟著5G 大哥大浸透率 的提高，塑料像膠后蓋的市占率希望到達(dá) 50%。

1.2.2 新本領(lǐng)漸漸應(yīng)用，塑料像膠不復(fù)低端

塑料像膠后蓋的強(qiáng)度和韌性仍舊格外特出，本錢上風(fēng)特殊鮮明，亟待提高的兩個(gè)要害目標(biāo)便是“手感”與“顏值”。 連年來(lái)多種新資料和新本領(lǐng)的運(yùn)用，讓塑料像膠后蓋的質(zhì)感明顯提高，漸漸解脫了低端便宜的回憶，從新回到主 流機(jī)型中。

（1）復(fù)合板材計(jì)劃。典范的 PC/PMMA 復(fù)合板材構(gòu)造是以 PMMA為外層，PC 為內(nèi)層，不妨兼具兩者的優(yōu) 點(diǎn)。玻璃是公認(rèn)顏值較高的后蓋資料，塑料像膠后蓋即使能經(jīng)過(guò)資料和工藝上的變換博得一致玻璃的表面，這將 明顯普及耗費(fèi)者對(duì)塑料像膠后蓋的接收水平。

復(fù)合板材常常運(yùn)用 0.5 或 0.6 或 0.7 型材，經(jīng)過(guò)切割，熱彎，定型做到規(guī)格內(nèi)，外表不妨做噴涂，印刷，真 鍍，UV 轉(zhuǎn)印紋理等工藝。PC 板打不爛壓不碎，PMMA （俗名亞克力）脆簡(jiǎn)單斷裂。PMMA 比 PC 透光率高但 PC 比 PMMA 更耐溫耐熱運(yùn)用更廣。人們自但是然地想到引入不碎玻璃重要因素 PMMA，以獲得通明 和仿玻璃的功效。但 PMMA 資料較脆，所以在體制中又引入了 PC，以鞏固完全的韌性和抗報(bào)復(fù)本能。

復(fù)合板材在千元機(jī)商場(chǎng)變成新寵，引領(lǐng)了塑料像膠資料在大哥大后蓋中重回合流。PC/PMMA 復(fù)合板材是將 PMMA 和 PC 經(jīng)過(guò)共擠制得，在經(jīng)過(guò)外表處置后能做到極佳的仿玻璃功效。與玻璃一致，復(fù)合板材也能做 3D 成型， 在舉行精細(xì)的紋理化妝創(chuàng)造后，視覺(jué)功效與 3D玻璃蓋板特殊一致，但價(jià)錢更便宜，制品硬度能到達(dá)4H/1000G， 實(shí)足不妨滿意大哥大后蓋的嘗試訴求。2018 年復(fù)合板材基礎(chǔ)上實(shí)行了一線品牌的浸透，華為暢享9 PLUS、vivo Z1、OPPO A3 等均運(yùn)用了復(fù)合板材后蓋。

按照艾邦高分子的統(tǒng)計(jì)暫時(shí)完備復(fù)合板材加工本領(lǐng)的掛牌公司囊括通曉團(tuán)體、捷榮本領(lǐng)、領(lǐng)明目造（東方亮 彩）、藍(lán)思高科技、智能源（阿特斯）、比亞迪電子、成功精細(xì)等。

（2）注塑仿玻璃計(jì)劃。在復(fù)合板材之后，注塑 PC 蓋板動(dòng)作一種更低本錢、高效的塑料像膠成品，完備更好的 報(bào)復(fù)強(qiáng)度及耐用性，正惹起越來(lái)越多保守塑料像膠廠的關(guān)心，希望變成 2019 年合流的大哥大背蓋計(jì)劃。注塑仿玻 璃工藝的中心本領(lǐng)是注塑收縮成型。普遍注塑的 PC 大哥大蓋板，厚薄普遍在 0.8mm~1.0mm，比擬于合流玻璃后蓋 0.5mm 安排的厚薄要大很多。注塑收縮成型的 PC 背蓋能在厚薄上與玻璃蓋板一致，過(guò)程加硬、CNC 加工、貼膜等一系列的處置，厚薄表面可同樣到達(dá)玻璃的質(zhì)感場(chǎng)面功效。

注塑 PC 蓋板創(chuàng)造實(shí)行后還須要舉行表面化妝，保守工藝有 IMR、IML和 IMT三大類，每種工藝也各具特性：

? 模內(nèi)化妝本領(lǐng) IMR工藝（In-MouldDecoration by Roller，又稱膜內(nèi)轉(zhuǎn)?。褐匾览硎鞘菍⒒瘖y 圖案及功效性圖案經(jīng)過(guò)高精度印刷機(jī)印刷在箔膜上，之后像貼標(biāo)簽一律，將箔膜上的圖案轉(zhuǎn)寫至塑 膠產(chǎn)物的外表，是一種不妨實(shí)行化妝圖案與塑料像膠一體成型的本領(lǐng)。IMR工藝生產(chǎn)能力高、品質(zhì)寧?kù)o，適 合較少種類大量量消費(fèi)，然而產(chǎn)物外表無(wú)防備，不耐刮擦及侵蝕，更符合平面或 2.5D 大哥大后蓋。

? 模內(nèi)鑲嵌注塑 IML工藝（In Mold Labeling 亦可稱 In Mold Film，IMF）：IML 工藝的產(chǎn)物是一種 夾層構(gòu)造，外表是一層強(qiáng)硬的通明地膜，中央是印刷圖案層，背后是塑料像膠層。比擬于 IMR工藝，IML 工藝因?yàn)橛湍珚A在中央，可使產(chǎn)物提防外表被刮花和耐磨擦，并可長(zhǎng)久維持臉色的明顯不易退色， 更符合 3D 大哥大后蓋。

? 模內(nèi)注塑轉(zhuǎn)印 IMT工藝（Inner Molding Translate label）：IMT是模內(nèi)鑲件注塑（IML）本領(lǐng)及模 內(nèi)轉(zhuǎn)印（IMR）本領(lǐng)的歸納并蔓延而成的新工藝。IMT 工藝貫串暫時(shí)最時(shí)髦的 3D 光學(xué)紋理+PVD 的化妝工法，與保守比擬顏值更高，弧度更大。IMT 工藝除去耐刮擦、耐侵蝕除外，最大的亮點(diǎn)在 于其雙面 3D 光學(xué)紋理上，能爆發(fā)離層光學(xué) 3D 功效，使產(chǎn)物顏色充分場(chǎng)面，更具高科技感、時(shí)髦感。 IMT工藝是貫串了 IMR及 IML工藝的優(yōu)缺陷，處置了 IMR 膜片構(gòu)造簡(jiǎn)單、耐侵蝕性差、表面功效 簡(jiǎn)單、胎具及膜片無(wú)自決開(kāi)拓權(quán)等題目；又處置了 IML 生產(chǎn)能力不及、易變性、良率低等難點(diǎn)。

從加工過(guò)程觀點(diǎn)，注塑仿玻璃消費(fèi)過(guò)程遠(yuǎn)少于 3D 玻璃，與復(fù)合板材加工中外表處置工藝以及 CNC 加工等 工藝擺設(shè)不妨復(fù)用。因塑料加工多用熱壓、注塑等一體成型工藝制成，加工難度和工藝過(guò)程遠(yuǎn)少于3D 玻璃。 工藝的簡(jiǎn)化也表示著更低的擺設(shè)入股和更高的良品率。同聲，復(fù)合板材加工和注塑仿玻璃中的外表處置與 CNC 加工的擺設(shè)不妨復(fù)用，這使得廠商不妨用更低的本錢在兩種本領(lǐng)道路間切換和構(gòu)造，保護(hù)了塑料像膠后蓋產(chǎn) 品的百般化。

按照艾邦高分子的統(tǒng)計(jì)暫時(shí)完備注塑仿玻璃加工本領(lǐng)掛牌公司有星星高科技（聯(lián)懋）、 通曉團(tuán)體、碩貝德、領(lǐng) 明目造（東方亮彩）、捷榮本領(lǐng)等。

跟著本領(lǐng)的連接沖破和革新，塑料像膠后蓋的質(zhì)感將越來(lái)越逼近玻璃，在明顯的本錢上風(fēng)的激動(dòng)下，越來(lái)越多的 中低端手時(shí)機(jī)沿用塑料像膠后蓋。耗費(fèi)者也將漸漸變換塑料像膠后蓋“低端”的回憶，助力塑料像膠后蓋市占率進(jìn)一步提 升。

2. 5G 換機(jī)潮+海內(nèi)商場(chǎng)啟發(fā)塑料像膠需要振奮2.1 5G 元年打開(kāi)換機(jī)海潮

2019 年 5G 大哥大的火爆仍舊初見(jiàn)眉目，2020 時(shí)間為、蘋果和三星將是最大勝者。按照 Strategy Analytics 的 數(shù)據(jù)，2019 年寰球 5G 大哥大出貨量約 1870 萬(wàn)臺(tái)，華為和三星商場(chǎng)份額較高，均勝過(guò)了 30%。估計(jì)華為/光彩、三星，以及行將頒布5G 大哥大的蘋果，將變成 2020 年寰球 5G 大哥大商場(chǎng)的最大勝者，核計(jì)市占率希望超 過(guò) 80%。

5G 大哥大希望啟發(fā)寰球大哥大銷量實(shí)行反彈。智高手機(jī)銷量在貫串 3 年低沉后，希望在 5G 期間迎來(lái)拐點(diǎn)，各 組織紛繁對(duì) 5G 大哥大將來(lái)幾年的銷量均給出了較為達(dá)觀的估量。IDC 估計(jì)，2020 年第四季度 5G 大哥大將會(huì)大 范圍頒布，Android 供給商激動(dòng) 5G 大哥大本錢低沉；蘋果也希望在 9 月頒布 5G 智高手機(jī)，智高手機(jī)將所有進(jìn) 入 5G 期間。canalys 估計(jì) 2019-2023 年，5G 大哥大的銷量將到達(dá) 19 億臺(tái)，復(fù)合延長(zhǎng)率高達(dá) 179.9%，同聲 5G 大哥大出貨量希望在 2023 年勝過(guò) 4G大哥大。

2.2 印度商場(chǎng)廉價(jià)大哥大空間大，塑料像膠后蓋大有作為

按照 IDC 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在 2019 年寰球大哥大出貨量連接下滑的后臺(tái)下，印度智高手機(jī)商場(chǎng)表露逆勢(shì)延長(zhǎng)，總 出貨量為 1.525 億部，同期相比延長(zhǎng) 8%。印度也再次勝過(guò)美利堅(jiān)合眾國(guó)，變成 2019 年僅次于華夏的寰球第二大智高手機(jī) 商場(chǎng)。

固然印度智高手機(jī)出貨量仍舊高居第二，但浸透率仍很低。印度智高手機(jī)浸透率很低僅為約24%，遠(yuǎn)低于發(fā) 達(dá)國(guó)度保衛(wèi)世界和平大會(huì)局部興盛華夏家，重要因?yàn)槭峭耆?cái)經(jīng)程度較低與通訊普通辦法掉隊(duì)。固然寰球 4G 搜集仍舊廣 泛普遍，印度郵電通信經(jīng)營(yíng)商也頒布大范圍實(shí)行 4G 搜集，但按照大哥大領(lǐng)會(huì)公司 OpenSignal 的數(shù)據(jù)，印度的 4G 平衡網(wǎng)速保持是寰球 88 個(gè)國(guó)度中排名墊底的，這也極大控制了耗費(fèi)者購(gòu)置智高手機(jī)的理想。

印度智高手機(jī)商場(chǎng)延長(zhǎng)后勁阻擋忽略。從財(cái)經(jīng)程度的觀點(diǎn)看，印度自 1991 年商場(chǎng)財(cái)經(jīng)變革至 2018 年，人 均 GPD 增長(zhǎng)速度為 7.26%，固然遠(yuǎn)慢于華夏，但咱們不許忽略印度自己正在高速興盛的究竟。從用戶數(shù)目觀點(diǎn) 來(lái)看，按照寰球挪動(dòng)通訊體例協(xié)會(huì)（GSMA）數(shù)據(jù)，印度挪動(dòng)上鉤人頭年年平衡以 6%速率生長(zhǎng)，估計(jì)在 2020 年將生長(zhǎng)至 6.7 億人范圍，同聲也將變成最快從2G、3G 搜集效勞所有轉(zhuǎn)入4G 搜集效勞的國(guó)度，同聲也將 變成寰球最多人運(yùn)用挪動(dòng)上鉤國(guó)度。這表示著印度智高手機(jī)商場(chǎng)仍有很大的興盛空間，將來(lái)印度智高手機(jī)滲 透率仍將漸漸提高，估計(jì)印度智高手機(jī)出貨量將在 2020 年延長(zhǎng) 10%，到達(dá) 1.68 億部。

各合流大哥大品牌連年來(lái)發(fā)端漸漸關(guān)心印度商場(chǎng)。連年來(lái)跟著海內(nèi)保衛(wèi)世界和平大會(huì)局部昌盛國(guó)度智高手機(jī)商場(chǎng)漸漸飽和， 各合流大哥大廠商都將眼光投向了海內(nèi)，具備較大人丁基數(shù)和較大鞏固后勁的印度變成了各品牌在海內(nèi)的首要選擇。 印度商場(chǎng)對(duì)于各合流大哥大廠商均是新的開(kāi)戰(zhàn)線。在華夏的線上出賣和線下實(shí)行體味和“以性價(jià)比克服”的思 路，讓海內(nèi)廠商趕快融入印度商場(chǎng)，并趕快獲得商場(chǎng)份額。2019 年小米、vivo、OPPO 和 realme 四家華夏 品牌吞噬了印度智高手機(jī)銷量前五中的四席，共包括了勝過(guò) 60%的商場(chǎng)份額。

千元機(jī)在印度有普遍的商場(chǎng)，塑料像膠構(gòu)造件大有作為。咱們梳理了近期在印度搶手的大哥大型號(hào)，發(fā)此刻印度熱 銷的大哥大價(jià)位大大多在千元程度。那些搶手型號(hào)大多沿用塑料像膠動(dòng)作后蓋資料，個(gè)中三星 Galaxy A50s 是搶手 機(jī)型中沿用塑料像膠后蓋價(jià)錢最高的產(chǎn)物，高配版 6G+128G 售價(jià)到達(dá)約 1999 元?？磥?lái)塑料像膠后蓋在印度大哥大市 場(chǎng)中的占領(lǐng)率十分之高。按照 IDC 數(shù)據(jù)，2019 年印度智高手機(jī)出賣的平衡價(jià)錢僅為 163 美元，所以咱們預(yù) 計(jì) 2020 年價(jià)錢在200 美元以次的千元機(jī)保持將是印度耗費(fèi)者換機(jī)的重要區(qū)間，而塑料像膠后蓋將會(huì)這局部產(chǎn)物 的首要選擇。

realme 在印度大獲勝利，塑料像膠后蓋助力性價(jià)比。realme 在印度重要吞噬的即是以性價(jià)比克服的千元機(jī)宏大 商場(chǎng)。塑料像膠后蓋的搭載，讓 realme 的低端機(jī)型極具性價(jià)比，完備符合印度商場(chǎng)敵手機(jī)價(jià)位和定位的需要， 進(jìn)而趕快霸占印度商場(chǎng)，2019 年在印度銷量超 1600 萬(wàn)部，在品牌銷量榜上趕快攀升至第 5 位。realme 在 印度商場(chǎng)的勝利，塑料像膠后蓋功不行沒(méi)。

從 realme 的勝利中咱們不妨看到海內(nèi)對(duì)低端機(jī)型的需要保持振奮，塑料像膠后蓋潛力實(shí)足。2019 年大普遍的智 高手機(jī)品牌銷量展示負(fù)延長(zhǎng)，而 realme 銷量卻逆勢(shì)飛騰，自 2018 年景立此后連接革新銷量排名。按照Counterpoint 的統(tǒng)計(jì)，realme 僅用了一年功夫便變成寰球前十大智高手機(jī)品牌，2019 年三季度，realme 在 寰球的出貨量仍舊排名第 7 位，位列三星、蘋果和 HOVM 之后。對(duì)于 realme 這個(gè)創(chuàng)造僅一年多的品牌，在 潛心性價(jià)比的道路上能博得如許大的勝利，表白海內(nèi)商場(chǎng)對(duì)廉價(jià)位智高手機(jī)仍有較大需要，塑料像膠后蓋仍有足 夠大的商場(chǎng)空間。

3. 入股倡導(dǎo)：塑料像膠后蓋廠商迎來(lái)新機(jī)會(huì)3.1 智能源（300686.SZ）： 散熱器件和塑料像膠后蓋雙輪啟動(dòng)，募投名目助力生產(chǎn)能力蔓延

深圳市智能源精細(xì)本領(lǐng)股子有限公司創(chuàng)造于 2004 年，暫時(shí)重要從事耗費(fèi)電子功效性及構(gòu)造性器件的研制、 消費(fèi)和出賣。2004 年-2006 年，公司產(chǎn)物重要運(yùn)用于機(jī)子、VCD、DVD、MP3、拉攏聲音；2007 年-2009 年，公司產(chǎn)物重要運(yùn)用于家園影院、功高手機(jī)；2010 年于今，公司重要從事耗費(fèi)電子功效性及構(gòu)造性器件的 研制、消費(fèi)和出賣，全力于為智高手機(jī)、枯燥電腦、智能穿著、智能閑居等中高端耗費(fèi)電子產(chǎn)物及新動(dòng)力汽 車供給精細(xì)器件平臺(tái)型一體彌合決計(jì)劃。公司是三星功效性器件要害供給商，也與 OPPO、VIVO、小米以 及 TCL 等創(chuàng)造了杰出的協(xié)作聯(lián)系。

散熱器件和塑料像膠后蓋雙輪啟動(dòng)，助力公司實(shí)行起飛。5G 搜集所耗電量將是 4G 搜集的 2.5 倍之高，這就敵手 機(jī)的散熱功效提出了更高的訴求，新的大哥大散熱器件應(yīng)運(yùn)而生。石墨片是 4G 期間的合流資料，但在 5G 功 耗減少，原有的散熱計(jì)劃沒(méi)轍滿意需要的情景下，石墨烯資料與熱管、VC 相貫串，適合大哥大廠商的 5G 智能 大哥大散熱訴求。子公司東莞智能源在石墨散熱片范圍已有深度構(gòu)造，仍舊供給小米等一線廠商。同聲在 5G 期間塑料像膠后蓋市占率提高的后臺(tái)下，公司希望實(shí)行散熱器件和塑料像膠后蓋的雙輪啟動(dòng)，助力公司實(shí)行起飛。

公司在越南進(jìn)一步加碼加大入股，夸大超薄 VC 及構(gòu)造件生產(chǎn)能力。2019 年 11 月，智能源擬訂增召募不勝過(guò) 85 億元，用來(lái)越南消費(fèi)樹(shù)立出發(fā)地構(gòu)造件及散熱組件項(xiàng)手段資本需要，以及彌補(bǔ)越南智能源的震動(dòng)資本。本名目重要消費(fèi)七大類產(chǎn)物，即復(fù)合板材蓋板、閃爍燈傘、聽(tīng)筒網(wǎng)、腕表心律鏡片后蓋、超薄熱管、超薄 VC 及 VC 等。

3.2 星星高科技（300256.SZ）：酣睡已久玻璃蓋板及塑料像膠后蓋龍頭，揚(yáng)帆起航發(fā)端蘇醒

公司重要產(chǎn)物囊括百般尺寸的視窗防備屏、觸摸表露屏及大哥大構(gòu)造件三大類，重要運(yùn)用于大哥大、枯燥電腦、 可穿著產(chǎn)物、VR（假造實(shí)際）擺設(shè)等耗費(fèi)電子產(chǎn)物，同聲也普遍運(yùn)用于車載電子、工控、調(diào)理東西等其余領(lǐng) 域。3D 蓋板玻璃、高精細(xì)塑料像膠構(gòu)造件等是將來(lái) 5G 產(chǎn)物構(gòu)造件運(yùn)用的要害趨向，星星高科技是罕見(jiàn)的同聲完備 兩塊交易的公司，正全力于變成“智能結(jié)尾元件一站式處置計(jì)劃供給商”。

星星高科技是華為結(jié)尾玻璃蓋板要害供給商，受益 3D 玻璃需要提高。玻璃蓋板是公司保守上風(fēng)交易，公司通 過(guò)有年來(lái)在視窗防備玻璃范圍的深耕和積聚，創(chuàng)造了行業(yè)超過(guò)的本領(lǐng)上風(fēng)，并按照商場(chǎng)需要在 2.5D、3D 曲 面玻璃范圍舉行構(gòu)造，已控制了老練的消費(fèi)本領(lǐng)。暫時(shí)公司仍舊是華為 Watch 和 Mate20/P30 等高端機(jī)型 3D 玻璃蓋板供給商，將來(lái)份額希望進(jìn)一步提高。

子公司聯(lián)懋是塑料像膠構(gòu)造件龍頭，供給海內(nèi)合流大哥大廠商，5G 大哥大對(duì)塑料像膠后蓋的需要將啟發(fā)公司訂單量?jī)r(jià)齊 升。公司的塑料像膠構(gòu)造件產(chǎn)物仍舊普遍運(yùn)用于華為、小米等海內(nèi)合流大哥大廠商的中低端產(chǎn)物中。因?yàn)?4G 期間 大哥大非金屬后蓋是合流，引導(dǎo)塑料像膠構(gòu)造件行業(yè)生產(chǎn)能力出清較多，暫時(shí)聯(lián)懋是海內(nèi)塑料像膠構(gòu)造件龍頭企業(yè)。將來(lái)跟著 5G 大哥大對(duì)塑料像膠后蓋的需要提高，引導(dǎo)暫時(shí)塑料像膠構(gòu)造件商場(chǎng)供應(yīng)和需求失衡，公司希望迎來(lái)訂單的量?jī)r(jià)齊升。同聲 公司的塑料像膠構(gòu)造件產(chǎn)物也加入了蘋果 beats 耳機(jī)、特斯拉門把手等產(chǎn)物的供給鏈。

智高手表和 5G大哥大放量雙干線共通效率，對(duì)公司功績(jī)產(chǎn)生強(qiáng)有力維持：

? 公司已加入華為大哥大及華為 WatchGT2 供給鏈，享用爆款產(chǎn)物帶來(lái)的盈利。公司暫時(shí)是華為要害 的玻璃蓋板供給商，為 Mate20/P30 等高端型吹鼓手機(jī)及 GT2 腕表供給玻璃蓋板。公司保守交易玻璃 蓋板的上風(fēng)漸漸表現(xiàn)出來(lái)。將來(lái)公司將連接優(yōu)化產(chǎn)物構(gòu)造，將 2.5D 玻璃產(chǎn)線漸漸晉級(jí)為更高端的 3D 玻璃產(chǎn)線，產(chǎn)物結(jié)余本領(lǐng)希望進(jìn)一步提高。

? 受益 5G 大哥大備貨周期打開(kāi)，塑料像膠構(gòu)造件交易將充溢受益。5G 期間塑料像膠件在大哥大上的運(yùn)用量將顯 著減少。星星高科技子公司聯(lián)懋暫時(shí)是塑料像膠構(gòu)造件龍頭，在商場(chǎng)上塑料像膠構(gòu)造件生產(chǎn)能力簡(jiǎn)直十足出清的背 景下，公司塑料像膠構(gòu)造件訂單希望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，為公司功績(jī)帶來(lái)充溢保護(hù)。

3.3 領(lǐng)明目造（002600.SH）： 智能創(chuàng)造平臺(tái)灣企業(yè)業(yè)，塑料像膠后蓋再續(xù)燦爛

領(lǐng)明目造是由江粉磁材與領(lǐng)益高科技于 2018 年景功財(cái)產(chǎn)重組后改名備案，重要交易板塊囊括磁性資料、精細(xì) 功效件、精細(xì)構(gòu)造件、液晶表露模組等。連年公司接踵采購(gòu)了帝晶光電、東方亮彩、誠(chéng)悅豐高科技和 Salcompplc，外延擴(kuò)充了表露模組、精細(xì)構(gòu)造件和充氣器等交易，漸漸完備了在耗費(fèi)電子范圍的構(gòu)造，搭建平臺(tái)型企 業(yè)。公司在采購(gòu)時(shí)，還經(jīng)過(guò)采購(gòu)目標(biāo)開(kāi)辟了卑劣耗費(fèi)電子結(jié)尾存戶渠道，公司已是蘋果、華為、小米、OPPO 等一線大哥大品牌的供給商。

精細(xì)功效及構(gòu)造件已變成公司營(yíng)業(yè)收入占比和厚利率最高的交易。2018 年及 2019 H1，公司精細(xì)功效及構(gòu)造件 交易的營(yíng)業(yè)收入占比辨別約為 64%和 69%，仍舊是公司營(yíng)業(yè)收入占比最高的交易。同聲 2019H1 精細(xì)功效及構(gòu)造件 交易厚利率達(dá) 26.95%，是公司厚利率最高的交易。跟著 5G 大哥大的普遍和放量，大哥大對(duì)輕浮、防水和散熱等 功效訴求的提高，公司的功效件和構(gòu)造件產(chǎn)物將連接受益。

子公司東方亮彩深耕塑料像膠構(gòu)造件交易有年，完備從胎具創(chuàng)造、注塑成型到外表處置和機(jī)動(dòng)化組建的全套工藝 與處置計(jì)劃。東方亮彩從 2001 年景立起，發(fā)端探究注塑、噴涂、組建的一體化塑料像膠產(chǎn)物創(chuàng)造過(guò)程，產(chǎn)物主 要用來(lái)機(jī)子、步步高 DVD 等。2002 年公司鋒利地捕獲得手機(jī)財(cái)產(chǎn)的時(shí)機(jī)，頑強(qiáng)轉(zhuǎn)型?？谱龃蟾绱笸鈿ぃ?開(kāi)了東方亮彩介入通信財(cái)產(chǎn)的新紀(jì)元，隨后漸漸變成 OPPO、小米、金立的要害搭檔。完備大哥大零元件由開(kāi) 模、注塑成型、噴涂到組建的一體化消費(fèi)過(guò)程的東方亮彩，完備較強(qiáng)的比賽力和本錢遏制本領(lǐng)，希望在 5G 期間塑料像膠構(gòu)造件放量的進(jìn)程中連接維持上風(fēng)。

3.4 通曉團(tuán)體（0698.HK）： 塑料像膠后蓋老牌龍頭，5G 期間連接發(fā)力

通曉團(tuán)體創(chuàng)造于 1978 年，潛心寰球聰慧挪動(dòng)通訊及耗費(fèi)類電子產(chǎn)物范圍，涵蓋大哥大、智能家用電器、公共汽車、家 居及體育用品、網(wǎng)通擺設(shè)及 5G 關(guān)系的交易。公司積聚了多個(gè)適用型專利及百般化的外表處置本領(lǐng)，囊括自 主研制的模內(nèi)鑲件注塑(IML)本領(lǐng)，百般工藝及本領(lǐng)可所有運(yùn)用于精細(xì)塑料、非金屬、2.5D/3D 玻璃、陶瓷、液 態(tài)硅膠等原資料，是海內(nèi)罕見(jiàn)的多元彌合決計(jì)劃供給商。

大哥大外殼和精細(xì)零元件是公司最重要的交易，掩蓋商場(chǎng)大普遍合流產(chǎn)物。2019 年上半年大哥大外殼和精細(xì)零 元件交易營(yíng)業(yè)收入占公司交易額比率達(dá) 73.1%，是公司最為重要的交易。公司產(chǎn)物囊括一站式配系非金屬中框、兩 片式玻璃質(zhì)感后蓋、一體成型玻璃質(zhì)感外殼及玻璃后蓋，已所有涵蓋商場(chǎng)的合流產(chǎn)物。公司完備高端地膜加 工本領(lǐng)，共同老練的模內(nèi)鑲件注塑 IML/模內(nèi)化妝 IMT 等本領(lǐng)，保護(hù)了公司塑料像膠后蓋完備高性價(jià)比的同聲，也 能完備較好的玻璃質(zhì)感。

公司大哥大構(gòu)造件交易存戶掩蓋寰球重要大哥大品牌。公司的外殼和零元件仍舊打入寰球前6大大哥大品牌供給鏈， 個(gè)中 2018 年景為三星供給商，并加入其最生人機(jī)型號(hào)的供給鏈； 2019 年上半年公司又勝利開(kāi)辟了大存戶vivo， 為其供給仿玻璃塑料像膠后蓋。5G 期間大哥大品牌的會(huì)合度希望進(jìn)一步提高，加上各品牌主動(dòng)興盛中廉價(jià)位的海 外商場(chǎng)，公司商場(chǎng)份額希望進(jìn)一步夸大，并分別存戶會(huì)合的危害。

公司主動(dòng)擴(kuò)充地線等新交易，充溢享用 5G 期間盈利。除智高手機(jī)結(jié)尾外，公司在地線等范圍也舉行了構(gòu)造。 公司在 2018 年就為多位合流存戶就運(yùn)用于 5G 合流大范圍多輸出多輸入地線舉行研制。公司潛心于英納法 基站地線單機(jī)內(nèi)的塑料像膠地線振子，其完備導(dǎo)向和夸大電磁波的效率，使地線接受到的電磁旗號(hào)更強(qiáng)。在 5G 地線振子數(shù)量減少時(shí)，將令單機(jī)分量更輕及集成度更高。公司暫時(shí)也正研制可運(yùn)用于 5G 的大哥大外殼發(fā)射電波頻率集 成及公共汽車衛(wèi)星導(dǎo)航定位地線，以加緊 5G 帶來(lái)的商場(chǎng)興盛機(jī)會(huì)，為公司培植新的交易延長(zhǎng)點(diǎn)。

……

（匯報(bào)根源：東興證券）

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