一、媒介：公共汽車玻璃為智能化中心視覺件，遠景可期電動化、智能化、自決品牌興起是本輪公共汽車周期的三條干線，類比大哥大從功效機到智能機的變化，咱們覺得，智能公共汽車也將由出外東西向“第三生存空間”興盛，而公共汽車因為其更為攙雜的疏通遏制及更大的部分空間，故其傳輸?shù)臄?shù)據(jù)流遠超大哥大。咱們從數(shù)據(jù)流的觀點去發(fā)掘?qū)砉财嚨闹行囊蛩?，從?shù)據(jù)的獲得、傳輸、保存、處置和運用，結(jié)果到輸入，都對應智能公共汽車上的中心增量元件，傳感器、CAN/LIN/以太網(wǎng)、保存芯片、計劃芯片、機動駕駛算法和軟硬件運用，結(jié)果輸入端對應的元件，其中心即是人機交互件。

人機交互的通道在乎視聽觸嗅等五感步驟，個中視覺裝載了大局部的消息流，也變成玻璃、屏幕、車燈、HUD 等視覺件連年來連接晉級的底層論理維持，國信公共汽車共青團和少先隊估測計算，新車 LED 前大燈浸透率由 2018 年的 23%趕快增至 2020年的 68%，ADB 前大燈由 2019 年不到 2%提高至 2020 年 7%；HUD 從 2020年的 4%提高至 2021 年逼近 10%，同聲 W-HUD 向 AR-HUD 晉級。公共汽車玻璃動作數(shù)據(jù)流輸入端的中心視覺件之一，完備天才卡位上風（占公共汽車外表積的三分之一），以天幕玻璃、調(diào)光玻璃為代辦的玻璃新品連接推出并連接裝船，制造多種場景的“生存空間”。

連年來全景天幕玻璃連接浸透，估計本年終年浸透率超 5%。咱們統(tǒng)計了合流品牌在售或行將開售的車型，估計 2020H1/2020 年/2021 年海內(nèi)玻璃車頂浸透率辨別約 2.5%/3.24%/5.22%（個中 2020H1 是 53 款樣品車型統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020 和 2021 年是全統(tǒng)計口徑數(shù)據(jù)，假如 100%擺設比率），公共汽車智能化大趨向，玻璃為智能公共汽車數(shù)據(jù)流的中心視覺輸入載體，個中全景天幕玻璃提高整車顏值、空間感、領會感，在主打差變化賣點的期間，已被特斯拉 Model 3/Y/S、小鵬 P7、蔚來 EC6/ET7、長安 UNIT、吉祥星銳等合流新權力和自決品牌沿用。咱們覺得，全景天幕以其極大的掩蓋面，希望銜接車機變成車內(nèi)“第四屏”。

在享用全景天窗極佳采寫的同聲，處置激烈的日曬帶來的隔音題目要害性突顯，調(diào)光玻璃依附其隔音、隔音與秘密等功效應運而生，嵐圖 FREE、廣汽埃安AION S PLUS、極氦 001 等重磅電動智能車發(fā)端搭載可調(diào)光天幕玻璃，興盛遠景可期。

二、調(diào)光玻璃的各別本領路途分門別類來看，智能調(diào)光玻璃按照實行辦法的各別，可分為電氣控制、溫度控制、光線控制、壓控等百般典型，個中電氣控制型最為合流。

簡直到公共汽車范圍，調(diào)光玻璃重要有三種典型，依照量產(chǎn)功夫的先后，辨別為PDLC（會合物分別液晶）、SPD（懸浮粒子）和 EC（電致變色），三者均屬于電氣控制型調(diào)光玻璃，但道理和功效生存分別。

比較來看，1）調(diào)光功效上面，PDLC 有通明和霧化兩種基礎狀況，縱然玻璃

霧化，也會有洪量光彩經(jīng)過，即透光卻不通明，而 EC 和 SPD 在通明和上色

態(tài)之間則不妨貫串安排光彩經(jīng)過率；2）美學功效上面，PDLC 不妨在玻璃上

創(chuàng)造可變幻通明或霧化的圖形功效，具有杰出的安排和擴充屬性，而 EC 和

SPD 不許安排圖形功效；3）隔音功效上面，PDLC 隔音功效有限，提高隔音

功效可減少一層 Low-e 玻璃，而 SPD 和 EC 本領具備杰出的隔音功效；4）隱

私功效上面，PDLC 的秘密養(yǎng)護功效好，不妨掩飾隔絕玻璃 10cm 除外的物體，

10cm 以內(nèi)只能看到物體的朦朧暗影，而 EC 或 SPD 玻璃秘密功效對立有限，

以興辦調(diào)光玻璃為例，在某些情景下，比方黃昏從露天透過玻璃往室內(nèi)看，仍

然不妨看到室內(nèi)的朦朧暗影。

接下來咱們將從道理、構(gòu)造、優(yōu)缺陷等方面臨之上三種本領路途舉行體例梳理?？傮w來看，PDLC 展示最早、本領最進步老練、本錢最低，海內(nèi)絕大普遍調(diào)光玻璃消費商均運用該計劃；EC 低霧度、拙劣耗、隔音功效好、可貫串調(diào)光，本錢居中，以極氦 001、AION S PLUS 為代辦的電動智能車均運用該計劃；SPD因為耗電多、本錢大，暫時重要運用于以飛馳為代辦的高等車。

PDLC（會合物分別液晶）計劃：展示最早，本領最進步老練

PDLC 計劃的道理在乎 PDLC 本領，在玻璃之間加裝一層液晶調(diào)光膜

（PDLC）。當回電時，液晶膜中的高分子液晶資料在磁場的效率下，會舉行無序陳設，使光彩不妨簡單穿透玻璃形成通明狀。反之，封閉電源時，高分子液晶資料會被打亂不許平常排序，表露透光而不通明的表面狀況。

拆解 PDLC 調(diào)光玻璃構(gòu)造，重要包括玻璃、PVB、導熱層、PDLC 液晶地膜等，不妨領會為 PDLC 調(diào)光玻璃是用兩片玻璃、兩片 PVB 膜與一塊 PDLC 液晶調(diào)光地膜過程高溫高制止作而成，所以它的價錢與玻璃、PVB 膜、PDLC 液晶調(diào)光相關，感化最大的成分是玻璃和調(diào)光膜。

進一步拆解 PDLC 液晶調(diào)光膜，為一種電相應切換的薄復合地膜，由液體會合物基質(zhì)中的一層（10～30μm）忽米級的液晶（LC）微滴或納米液滴及外層夾層膜構(gòu)成，PDLC 層夾在兩個通明導熱的 ITO-PET 維持膜之間產(chǎn)生智能調(diào)光地膜。在沒有磁場（非穩(wěn)態(tài)）的情景下，PDLC 膜是莫大散射的，下圖中的黃色小球代辦 LC 微滴，散布凌亂且光軸取向隨機，普照在地膜上爆發(fā)散射，此時居于不通明狀況；而在磁場效率下（通態(tài)），液滴內(nèi)的 LC 分子與磁場對齊，LC 與會合物基質(zhì)的反射率配合，PDLC 地膜變得通明；去除磁場后，LC微滴回復發(fā)端的無規(guī)取向狀況，此時居于不通明狀況，實行一次電門變換。LC 微滴對磁場的毫秒級趕快切換相應使不通明趕快變換為通明，PDLC 液晶調(diào)光膜的相應功夫在 160~7 毫秒之間。

從功效觀點看，PDLC 惟有透光和半透光兩種狀況，不行貫串安排通明度，且隔音和抗紫外光本能普遍。但其上風在乎比擬 SPD 和 EC，PDLC 有著獨到的白色霧化功效，秘密性好，且本錢最低、量產(chǎn)最早、本領最老練，所以仍能占領一席之地，海內(nèi)絕大普遍調(diào)光玻璃消費商用的都是這種計劃。暫時，PDLC 調(diào)光玻璃還可集成超?。?.7mm）、隔音、隔音等功效。

從運用部位看，PDLC 調(diào)光玻璃可運用于門玻璃、后擋風玻璃及天窗。

EC（電致變色）計劃： 低霧度、拙劣耗、隔音功效好

電致變色本領，是指在附加磁場效率下，實行資料的光學本質(zhì)（即透射率、曲射率或接收率等）爆發(fā)寧靜可逆變革的一種本領，在表面上展現(xiàn)為臉色和通明度的可逆變革。不妨積極變色是電致變色與光致變色、熱致變色等其余變色最大的本領各別。在表面上展現(xiàn)為臉色和通明度的可逆變革。暫時，電致變色本領的運用場景會合于公共汽車、鐵鳥、大哥大等范圍，比方公共汽車后視鏡、波音 787 鐵鳥、大哥大表露屏等。

地膜電致變色本領的運用，打開了車用調(diào)光玻璃的量產(chǎn)之路。第一代本領為紫羅精本領，代辦產(chǎn)物為波音 787 鐵鳥舷窗、法拉利 Superamerica 敞篷跑車，玻璃變色后都呈藍色，該本領生存簡單漏液、真實性差、功耗高檔題目；第二代為無機非非金屬資料本領，比方三氧化鎢重要運用在智能興辦玻璃范圍，生存變色速率慢、造價高檔缺陷；第三代本領為地膜電致變色本領，沿用的是柔性固態(tài)電致變色資料，用導熱膜包辦上兩代的固態(tài)和液態(tài)介質(zhì)，將前兩代的缺陷處置，進而落地商用，代辦產(chǎn)物就為極氦 001 EC 光感天幕。

分車型來看各別本領的運用功效，2005 年法拉利 Superamerica 敞篷跑車的擋風玻璃和頂棚玻璃中運用紫羅精電致變色本領，為定制化產(chǎn)物，因為本領題目（要在曲面玻璃上涂出厚薄普遍的電致變色層難度極大）沒轍實行量產(chǎn)，且變色速率極慢。比擬之下，極氦 001 EC 光感天幕具有獨占的柔性地膜本領使得玻璃最大寬幅可達 1.6m，極大滿意公共汽車安排的定制化需要；調(diào)光進程變革溫柔，讓人眼有充滿的緩沖功夫符合光彩；同聲還具有低霧度值、超寬變色范疇、拙劣耗、低處事電壓等超過性，運用在公共汽車產(chǎn)物上越發(fā)安定真實。

從構(gòu)造看，EC（電致變色）玻璃普遍是在兩層基片之間夾有 5 個地膜層，辨別為通明導熱層、 電致變色層、 電解質(zhì)層、離子保存層及另一通明導熱層。其處事道理是在電致變色元件兩頭電極附加電壓，離子在附加電壓的磁場效率下，遷出（或遷出）至電致變色層內(nèi)，使電致變色資料的價數(shù)縮?。ɑ驕p少），在到達平穩(wěn)前，電致變色資料爆發(fā)臉色變革；當?shù)竭_平穩(wěn)后，電致變色資料臉色變革到達寧靜。以負極上色的三氧化鎢為例，當兩頭沒有加電壓時，為初始狀況，電致變色層是無色或淡色；當在兩頭加上電壓后, 積聚在離子保存層的鋰離子在磁場的效率下過程電解質(zhì)層注入到三氧化鎢地膜的晶格間隙中, 產(chǎn)生鎢青銅，引導 W6 + 被恢復成廉價的 W5 +，電子從 W6 + 到 W5 + 的帶間躍遷接收光子而惹起變色。EC 與 PDLC 的分別在乎 EC 是天幕在變換狀況時，里面物資爆發(fā)了化學反饋，而 PDLC 不過變換了微粒陳設目標。

從功效及上風觀點看，1）霧度低，霧度低于 2%，低于 PDLC，可看到透亮的車外得意；2） 隔音功效好，EC 紫外光斷絕率高達 99.9%，中波黑斑效力紫外光 UVA（射程 320～420nm）透過率小于 6%，可格擋紅外光，上色態(tài)遮障系數(shù)為 0.02-0.08，隔音功效優(yōu)于 PDLC 和 SPD；3）能源消耗低，SPD 運用 110V 交談電、EC 運用 3V 直流電電，在能源消耗上面 EC 完備上風。其余，EC 調(diào)光玻璃本錢較低，更符合合流價位車型，近些年遭到了很多車企的承認；4）可貫串安排，比擬 PDLC 的透光和半透光兩種狀況，EC 可貫串安排明暗水平。

從行業(yè)運用來看，EC 調(diào)光玻璃產(chǎn)量從 2014 年的 4.9 萬公畝增至 2019 年的12 萬公畝，CAGR 為 20%。暫時 EC 仍舊普遍運用于公共汽車（機動防眩后視鏡、側(cè)窗和天窗玻璃）、鐵鳥（舷窗玻璃）、興辦（外墻玻璃）等范圍，個中車窗及鐵鳥范圍 2019 年需要占比為 29%。

SPD（懸浮粒子）計劃： 耗電多，本錢大，運用于高端車

形成上，SPD（懸浮粒子安裝）重要由兩塊玻璃或塑料面板、導熱資料（用來涂覆玻璃板）、懸浮粒子安裝（數(shù)以百萬計的玄色粒子被安置在兩塊玻璃板之間）、液體懸浮液或地膜（承諾顆粒在玻璃之間自在漂?。⒍糁瓢惭b（機動或手動）形成。道理上，數(shù)以百萬計的 SPD 懸浮粒子被安置在兩塊玻璃或塑料面板之間，玻璃或塑料面板涂有通明導熱資料，斷電時因為布朗疏通粒子隨機排布，不妨接收 99% 之上的看來光。當電流利過導熱涂層與 SPD 懸浮粒子交戰(zhàn)時，它們排成一條曲線并承諾光彩經(jīng)過。當電壓量貶低時，窗口變暗，直到實足暗淡。啟動電壓普遍為 110V 的交談電壓。

優(yōu)缺陷上，SPD 調(diào)光玻璃中的懸浮粒子可接收 99%之上的看來光，且明暗水平貫串可調(diào)。缺陷在乎霧度大、耗電多且偏藍色重要，啟動電壓勝過 100V，需配系更完備的安定辦法，抬高運用本錢，車廠正在探求替代計劃。

運用上，SPD 本領普遍運用于公共汽車、興辦、宇航帆海等行業(yè)，個中交通方面貌前運用在飛馳高等型號車、游艇等場景。

三、調(diào)光玻璃行業(yè)的運用趨向加速調(diào)光玻璃（興辦、家用為主）的演進興盛汗青復盤

調(diào)光玻璃出生于 20 世紀 80 歲月末，由美利堅合眾國肯特州立大學的大師發(fā)領會電氣控制調(diào)光玻璃并請求專利，于今已有近 30 年汗青。暫時，調(diào)光玻璃普遍運用于幕墻等范圍。首先的調(diào)光玻璃消費本錢振奮，僅小批用來當局部分及大眾工作部分。厥后漸漸量產(chǎn)，加入少許一定的運用場景。2003 年，智能調(diào)光玻璃加入華夏商場，因為價錢高貴，運用場景受限，在爾后的十有年間興盛慢慢。連年來，跟著人民財經(jīng)高速延長，消費本領連接優(yōu)化變革，調(diào)光玻璃的價錢從 1 萬元低沉到大概 3000 元/㎡，發(fā)端被興辦安排行業(yè)接收且大范圍運用，并漸漸加入公共汽車玻璃行業(yè)，變成智能座艙的要害構(gòu)成局部。

從調(diào)光玻璃行業(yè)情景看，連年來生產(chǎn)和銷售及商場范圍均妥當延長。生產(chǎn)和銷售上面，我國調(diào)光玻璃的產(chǎn)量從 2011 年的 2.8 萬公畝增至 2019 年的 32.5 萬公畝，CAGR 為 35.9%；我國調(diào)光玻璃的需要量從 2011 年的 2.7 萬公畝增至 2019年的 32.2 萬公畝，CAGR 為 36.3%。商場范圍上面，我國調(diào)光玻璃行業(yè)商場范圍由 2011 年的 0.9 億元增至 2019 年的 3.7 億元，CAGR 為 19.6%；寰球調(diào)光玻璃行業(yè)商場范圍由 2014 年的 37.5 億元增至 2019 年的 57.6 億元，CAGR為 8.9%。總體來看，所有興辦調(diào)光玻璃行業(yè)的生產(chǎn)和銷售高增，商場范圍穩(wěn)步夸大。

咱們覺得，智能調(diào)光產(chǎn)物的增勢迅猛，其重要因為在乎興辦、閑居等范圍的運用日益普遍。興辦上面，高端貿(mào)易興辦朝安寧、節(jié)約能源及秘密養(yǎng)護目標興盛，經(jīng)過運用智能調(diào)光產(chǎn)物調(diào)換保守窗幔及混凝土墻面，提高用戶領會；閑居上面，智能閑居觀念時髦，催產(chǎn)對換光智能產(chǎn)物的需要，該等產(chǎn)物可用作吊窗養(yǎng)護澡堂、寢室及客堂的秘密養(yǎng)護、家園影院的可切換投影屏等。公共汽車范圍調(diào)光玻璃的運用為對立新興的范圍，伴跟著電動智能車的趕快浸透以及調(diào)光玻璃的漸漸運用，公共汽車調(diào)光玻璃的興盛遠景可期。

公共汽車調(diào)光玻璃的運用近況及特性

咱們對公共汽車行業(yè)調(diào)光玻璃運用的重要車型舉行了體例梳理，不妨創(chuàng)造車型價錢帶下移（輻射面變廣）、玻璃運用表面積變大（全景天幕）、調(diào)光全景天幕會合于新式電動智能車（電動智能化）為三大中心特性。

1）從華麗游資到自決品牌，單車售價從百萬元到五十萬元以內(nèi)，可調(diào)光玻璃車載運用輻射面變廣。首先的可調(diào)光玻璃重要運用于法拉利、戴姆勒等游資華麗品牌，車型售價在 60 萬元之上，最高可達萬萬級其余頂級華麗臥車，自 2020年發(fā)端以豐田 HARRIER 為代辦的游資車型（35.7 萬元），以及以嵐圖 RREE、廣汽 AION S PLUS、吉祥極氦 001 為代辦的自決品牌發(fā)端運用調(diào)光玻璃，將價錢帶下移到 35 萬元以內(nèi)。

2）自小表面積可調(diào)光天窗到可調(diào)光全景天幕，車頂玻璃運用表面積變大。往常的調(diào)光玻璃表面積小，實行的是車燈通明度貫串可調(diào)。跟著曲面玻璃本領超過、調(diào)光玻璃本錢貶低，自 2020 年于今可調(diào)光全景天幕玻璃被車企運用，廣汽 AION SPLUS 標配 1.9 公畝全景天幕玻璃、選配光感宏大天幕 EC 調(diào)光玻璃。其余，比擬于保守的滑行天窗零元件多且攙雜的題目，全景天幕玻璃可制止天窗挪動、老化滲水等題目，性價比大幅提高。

3）自 2020 年于今搭載調(diào)光全景天幕的車型會合于新式電動智能車，且 PDLC和 EC 本領計劃為合流。之以是電動智能車更多運用，咱們覺得因為一上面是天幕玻璃的輕量化屬性，減重節(jié)約能源，另一上面也適合第三耗費期間制造差變化賣點的趨向。2021 年搭載可調(diào)光全景天幕的均為電動智能車，比擬于 SPD 高本錢、耗電多的題目，車企采用的調(diào)光計劃會合于 PDLC 和 EC。

公共汽車調(diào)光玻璃的運用趨向和興盛空間怎樣看？

定性領會看調(diào)光玻璃的運用趨向

要回復公共汽車調(diào)光玻璃的運用趨向題目，須要追究到要害運用載體——全景天幕玻璃，以及調(diào)光功效之余全景天幕的要害性，而這離不開這內(nèi)里的三個要害腳色：玻璃廠商、車企、用戶。

1）開始看全景天幕玻璃，于玻璃廠商的效率在乎 Tier 2 變換成 Tier 1 的配系價格量提高，于車企的效率在乎降低成本的同聲實行產(chǎn)物差變化，于耗費者的效率在乎第三耗費是的天性化，也即是美學以及空間性。所以，咱們覺得全景天幕的連接浸透是行業(yè)余大學趨向。

2）其次看調(diào)光玻璃，調(diào)光為全景天幕玻璃上頭的要害運用，其要害性不妨詳細為美學、秘密性、適用性（隔音、隔音）、文娛性、安定性。接下來，咱們將對之上兩個中心看法舉行精細闡明。

? 全景天幕的連接浸透是大趨向

復盤公共汽車天窗車頂進化路途，最鮮明的特性在乎量增，以及要害一步的價降。

開始是量增，從無天窗車頂-小天窗車頂（0.3-0.6 公畝）-全景天窗車頂（0.5-1.0 公畝）-全景天幕（大于 1 公畝），公共汽車全景天幕是保守全景天長尺寸的2-3 倍，公共汽車玻璃單車玻璃表面積實行“一致”飛騰；其次是要害一步的價降，也即是從全景天窗車頂?shù)饺疤炷徊Ａ?，價錢由 3000 元以左右降至 1000-2000 元的價錢區(qū)間內(nèi)，十分于用逼近小天窗車頂?shù)膬r錢，享用全景天幕的功效，福耀玻璃也由 Tier2 切換為 Tier1。

全景天幕玻璃的運用，于玻璃廠商而言可提高其配系單價（從電動天窗單片玻璃 100 元以內(nèi)的配系價格量提高至全景天幕總成超 1000 元的配系價格量），于整車廠來說儉樸零元件本錢，縮小了啟動單位、實行單位等物料，而且不妨制造差變化賣點，于耗費者來說更具美學以及空間價格，一舉多得。拆解公共汽車天窗構(gòu)造，重要由支承框架總成、玻璃總成、啟動總成（含 ECU 元件）、疏通實行組織總成形成，物料本錢中，除開玻璃總成外的框架總成、遮障板、擋風條、馬達和 ECU 體例的本錢占比為 66%。比擬之下公共汽車全景天幕大多為封鎖車頂，沿用最新的玻璃模壓、包邊總成集成本領，使得整片天窗玻璃表面積到達近 3 公畝，并與公共汽車造型無縫貫串產(chǎn)生整車車頂，上風在乎構(gòu)造大略，進而帶來本錢低沉，價錢低沉。

? 調(diào)光玻璃付與全景天幕玻璃更多的功效

智能調(diào)光玻璃之以是發(fā)端被以極氦 001、AION S PLUS 等為代辦的電動智能車運用，重要成績于其功效充分，可詳細為美學、秘密性、適用性（隔音、隔音）、文娛性、安定性。1）美學：電動智能車標新立異速率加速，整車廠須要更多元素制造差變化賣點，而調(diào)光功效可提高車頂天幕玻璃的表面，滿意用戶的美學需要；2）秘密性：調(diào)光玻璃可智能安排玻璃通明水平的個性使其具備極佳的秘密保護功效，無需再安置遮障簾，擠占車內(nèi)空間；3）適用性：調(diào)光玻璃完備高隔音功效，不妨斷絕 99%之上的紫外光及 98%之上的紅外光，樊籬局部紅外光縮小熱輻射及傳播，其余調(diào)光玻璃中央的調(diào)光膜及軟片有聲響阻尼效率，可局部斷絕樂音；4）文娛性：調(diào)光玻璃是一款特殊特出的投影屏幕，搭配投影，成像功效明顯出色，公共汽車連忙化為挪動電影廳，隨時到處享用電影和電視大片；5）安定性：調(diào)光玻璃中央的調(diào)光膜及軟片還普及了玻璃的抗報復本領，不妨提防分割止碎片飛濺，抗妨礙強度好，鞏固公共汽車安定本能。

耗費者調(diào)查研究數(shù)據(jù)表露，公共汽車天窗為用戶購車要害考慮衡量成分且用戶粘性強，安定

性與隔音功效為用戶關心的要害本能目標，這均與可調(diào)光玻璃的運用不約而同。

按照偉巴斯特 2021 年華夏商場公共汽車天窗耗費趨向調(diào)查研究匯報表露，在購車考慮衡量

的擺設中，天窗是要害的選項，占比為 70%，低于倒車印象居第二位。用戶

再次購車收購天窗志愿比率為 95.3%，比 2019 年有所飛騰，居于上位，證明

天窗的運用生存很強的用戶粘性。功效性上，用戶購置天窗的關心成分前三位

是透風、光彩和安定，個中安定占比擬 2019 年提高了 17.4pct。其余，此次

調(diào)查研究總體用戶中，71.5%用戶關心天窗遮障體例，因為是能防曬隔音、且能保

護秘密。

定量估測計算全景天幕和含調(diào)光功效的全景天幕玻璃的商場范圍

1）全景天幕玻璃：受益于電動智能化，全景天幕玻璃量價雙增。暫時，全景天幕玻璃的浸透率為 5%，新動力乘用車的連接浸透啟發(fā)全景天幕浸透率下行，其余保守車搭載全景天幕玻璃也將漸漸變成趨向，估計 2025 年全景天幕浸透率為 25%。其余，集成更多功效的全景天幕玻璃（鍍膜、調(diào)光等）啟發(fā) ASP延長。量價雙增局勢下，估計全景天幕玻璃寰球商場范圍將由 2020 年的 20.1億元增至 2025 年的 284.5 億元，CAGR 為 70%；海內(nèi)商場范圍將由 2020 年的 7.2 億元增至 2025 年的 108.8 億元，CAGR 為 72%。

2）含調(diào)光功效的全景天幕玻璃：受益于在全景天幕中的連接浸透，調(diào)光玻璃將奉獻要害增量。商量到暫時市情上搭載調(diào)光功效全景天幕玻璃的車型會合于極氦 001、嵐圖 FREE、AION S PLUS 為代辦的電動智能車，暫時調(diào)光玻璃估計在全景天幕玻璃車型占比在 5%安排（估計 2021 年調(diào)光玻璃車型銷量低于 5 萬輛，2022 年調(diào)光玻璃車型銷量 15 萬輛安排），商量長機廠后續(xù)搭載志愿，估計該占比 2025 年希望到達 30%，對應的寰球商場范圍將由 2021 年的4.3 億元增至 2025 年的 147.8 億元，CAGR 為 143%；海內(nèi)商場范圍將由2021 年的 1.5 億元增至 2025 年的 56.5 億元，CAGR 為 147%。

四、公共汽車調(diào)光玻璃的財產(chǎn)鏈及合流汽玻企業(yè)構(gòu)造寰球公共汽車玻璃行業(yè)的財產(chǎn)鏈及比賽格式

公共汽車玻璃財產(chǎn)鏈中，上流公共汽車玻璃原資料重要囊括浮法玻璃（玻璃原片）、PVB中央膜等。個中浮法玻璃是公共汽車玻璃的要害原料輔料資料，其成型進程是在通入養(yǎng)護氣體（N2、H2）的錫槽中實行的，具備構(gòu)造精細、手感光滑、通明度好等便宜，其原資料重要為純堿、硅砂、白灰石等。

拆解公共汽車玻璃的本錢構(gòu)造，浮法玻璃（35%）、PVB 膜（13%）、人為本錢（11%）、動力本錢（11%）、其余資料（17%）是公司公共汽車玻璃的重要本錢，個中浮法玻璃與 PVB 膜核計本錢占比近 50%。個中在浮法玻璃本錢形成中，排在前三的為動力本錢（44%）、純堿（15%）和其余資料（13%）。

公共汽車玻璃商場寡頭把持，福耀玻璃超過行業(yè)。寰球公共汽車玻璃龍頭經(jīng)過浮法玻璃自我供給，貶低消費本錢，范圍財經(jīng)下產(chǎn)生了汽玻行業(yè)寡頭把持格式。2020 年寰球公共汽車玻璃寰球前中國共產(chǎn)黨第五次全國代表大會供給商辨別為福耀玻璃（28%）、旭硝子（26%）、板硝子（17%）、圣戈班（15%）、信義玻璃（8%），華夏福耀玻璃變成寰球汽玻行業(yè)龍頭。

寰球公共汽車調(diào)光玻璃行業(yè)的財產(chǎn)鏈及合流介入企業(yè)

對于公共汽車調(diào)光玻璃而言，相較公共汽車玻璃，其上流重要原資料中介入了導熱層及調(diào)光資料，個中 PDLC 計劃的調(diào)光資料為 PDLC 液晶地膜、EC 計劃的調(diào)光資料為 EC 電致變色層、SPD 計劃的為 SPD 地膜，個中能供給 PDLC 車用調(diào)光膜的企業(yè)辨別為國安奇緯、中禾高科技，能供給 EC 車用調(diào)光膜的企業(yè)為光弈高科技（C輪籌融資），能供給 SPD 地膜的為日立化成。中流為能供給公共汽車調(diào)光玻璃的廠商，未掛牌的公司有毓恬冠佳、精一高科技、偉巴斯特，已掛牌的公司為福耀玻璃、旭硝子、板硝子、圣戈班。

經(jīng)過對上述具備公共汽車調(diào)光本領的供給商舉行梳理后不妨創(chuàng)造，調(diào)光玻璃屬于公共汽車玻璃細分智能化玻璃，為對立新興的汽玻運用，能介入進入舉行調(diào)光玻璃供貨的玩家仍舊會合于以福耀玻璃、板硝子、旭硝子、圣戈班為代辦的寰球玻璃龍頭，其余，上流膜片步驟以光弈高科技為代辦的公司具備電致變色（EC）地膜本領，重要運用于公共汽車天幕/天窗、防眩目后視鏡、興辦幕墻、大哥大背殼、AR 鏡子等場景，遠景輝煌，2021 年光羿高科技實行數(shù)億美元 C 輪籌融資（比亞迪和蔚來本錢參投）。接下來咱們將對上述代辦性企業(yè)在調(diào)光玻璃的構(gòu)造舉行梳理。

寰球公共汽車玻璃龍頭在調(diào)光玻璃上的構(gòu)造及運用

福耀玻璃：PDLC 和 EC 調(diào)光天幕玻璃已供貨合流自決品牌電動智能車

福耀調(diào)光玻璃產(chǎn)物構(gòu)造所有，已供貨合流自決品牌電動智能車。暫時，福耀的調(diào)光玻璃產(chǎn)物可分為 PDLC 調(diào)光玻璃、熱致變色玻璃和 EC 調(diào)光玻璃，個中PDLC 可調(diào)光全景天幕玻璃動作選配件已搭載于嵐圖 FREE，可實行 10 級透亮度可調(diào)，中斷 99%的紫外光；熱致變色玻璃可定制多種玻璃臉色，且臉色可隨溫度變革而變革；EC 調(diào)光天幕為福耀本年推出的重磅調(diào)光玻璃新品，完備低霧度、智能感觸機動調(diào)光、隔音隔紫外光等特性，沿用光弈的 EC 電致變色本領，實行突變式變色彩光，暫時已搭載于極氦 001、廣汽 AION S PLUS 等車型中。

福耀與京東方強強共同，促成智能調(diào)光玻璃在公共汽車范圍的新運用。2020 年 6 月1 日，福耀團體與京東方團體在福建福清進行策略簽訂契約典禮，兩邊將貫串各自財產(chǎn)資源和本領上風，在公共汽車智能調(diào)光玻璃和車窗表露等范圍舉行策略協(xié)作。

2020 年 10 月 12 日-14 日，第三屆數(shù)字華夏樹立高峰會議在福建福州舉行，福耀和京東方共通研制的智能調(diào)光車窗跑圓場，代辦了調(diào)光范圍的最新本領。2021 年 7月， 我國創(chuàng)辦的時速 600 公里高速磁浮列車在青島勝利底線，該列車搭載了京東方與福耀玻璃、中車青島四方車輛接洽所共通推出的智能自符合調(diào)光視窗，這款高高科技的高速磁浮智能自符合調(diào)光視窗沿用了進步的染料液晶本領以及寧靜的透鮮明示本領，具備 1 秒趕快相應，無極調(diào)光、無推遲、養(yǎng)護秘密等上風，高科技感實足。

板硝子：推出即時間控玻璃 UMU，在雷克薩斯 LM 初次運用

2020 年 2 月 25 日，即時間控玻璃 UMU 在阿曼量產(chǎn)的雷克薩斯 LM（2020）中初次運用。瞬時間控玻璃“UMU Smart Window”是夾在兩塊玻璃之間的特出LCD 薄板，屬于夾層玻璃。因為液晶分子常常不準則地陳設，所以它們分散光而且居于“不通明”狀況。然而，當強加電壓時，它們會排成一條龍并承諾光經(jīng)過，居于“通明”狀況。所以，在翻開/封閉電源時，不妨登時在“不看來”和“不看來”之間切換，其余，因為粘貼了堅韌的中央膜，所以堅忍且安定，即使分割也不會散開。雷克薩斯 LM 沿用瞬時間控玻璃“ UMU 智能窗戶”，無助于于創(chuàng)作一個華麗而寧靜的個人空間。

旭硝子：推出光線控制玻璃 WONDERLITE? Dx，在豐田新款 Harrier 上初次跑圓場

豐田新款 Harrier 搭載旭硝子高速調(diào)光玻璃 WONDERLITE? Dx，變成寰球首款搭載調(diào)光玻璃天窗的量產(chǎn)車型。豐田公共汽車于 2020 年 6 月 17 日正式寰球出售的新款 Harrier 公共汽車上，初次搭載了 AGC 的高速調(diào)光玻璃 WONDERLITE? Dx，該款玻璃安置于該車型的全景天窗，可剎時遏制透光率，是寰球上首款搭載量產(chǎn)車的調(diào)光玻璃。在調(diào)光形式（不通明狀況）下，扎眼的陽光被掩飾在外，不妨遏制 99%的紫外光；在透射形式（明顯狀況）下，玻璃靈活透，盛開感實足。

旭硝子 WONDERLITE? Dx 實行高速調(diào)光的道理在乎，在兩片玻璃之間夾有肉眼不看來的渺小特出資料形成的地膜，用水壓遏制特出資料的分別或定向，進而實行調(diào)光形式和透射形式的切換。

該本領的特性在乎自在遏制透光、秘密性、隔音、環(huán)境保護、空間性、可定制。1）自在遏制透光：只需按一下按鈕，即可遏制經(jīng)過玻璃加入車內(nèi)的光彩量，傳輸?shù)墓饬坎环霖灤才牛瑥陌档搅粒?）秘密性：透光率從 35% 到低于 1%不等，簡直在于于玻璃構(gòu)造；3）隔音：夏日，功效無助于于維持車內(nèi)安寧的溫度，冬天，因為運用了 Low E 涂層，不妨制止冷壁效力，其余可經(jīng)過提防紫外光加入公共汽車來養(yǎng)護用戶皮膚；4）環(huán)境保護：縮小空氣調(diào)節(jié)需要不妨儉樸燃料并縮小發(fā)效果的二氧化碳排放量，并延遲電動公共汽車的續(xù)航歷程；5）空間性：不妨去除窗幔，為用戶開釋里面凈空莫大（~25 毫米）；6）可定制：用戶可按照需要對各別的功效、臉色、比較度、切換形式和動靜舉行定制。

圣戈班：制造智能化玻璃， PDLC 調(diào)光玻璃為要害目標

圣戈班占優(yōu)的 Sage 公司在 2014 年率先實行了量產(chǎn) EC 玻璃，暫時重要運用于興辦、家用和鐵鳥等范圍。公共汽車玻璃范圍，圣戈班的調(diào)光玻璃為 PDLC 玻璃，屬于將來新的玻璃本領，PDLC 變色玻璃經(jīng)過去除遮障板，沿用高高科技變色玻璃本領，將遮障功效集成在玻璃中，到達場面一體化和減重的工效，高高科技感實足。

偉巴斯特：可供給可調(diào)光天窗，并可接受與新一代可打開太陽能全景天窗中

偉巴斯特可供給可調(diào)光天窗。沿用液晶本領將調(diào)光資料復合在玻璃中，經(jīng)過電子遏制旗號變換玻璃的通明度，只需觸摸一個按鈕，天窗玻璃即可變暗。不只處置了陽光直射題目，還不妨靈驗貶低因直射飛騰的車內(nèi)溫度、儉樸空氣調(diào)節(jié)能源消耗，其余也充溢商量了駕乘者的秘密需要。

在本年 4 月車展上，公司展現(xiàn)了其最新車頂本領，個中一項為新一代可打開太陽能全景天窗，該天窗完備調(diào)光功效。偉巴斯特新一代可打開太陽能全景天窗集成了高效太陽能干電池單位，所火力發(fā)電能不妨為電加熱器模塊供電，預熱電動車干電池包，進而靈驗革新干電池包在低溫下的電能輸入功效。在太陽能理念的前提下，年年不妨為車輛減少續(xù)航歷程達 2000 公里。在夏季高溫泊車時，太陽能組件也能啟動吹風機，實行車內(nèi)透風換氣，靈驗貶低車內(nèi)溫度，提高駕乘安寧性。該車頂沿用了可調(diào)光玻璃，不妨安排透光率，給里面搭客供給安寧和秘密的自在切換。

總體來看，以福耀玻璃、板硝子、旭硝子、圣戈班、偉巴斯特意代辦的寰球玻璃龍頭在調(diào)光玻璃范圍均有所構(gòu)造，福耀玻璃依附所有的玻璃產(chǎn)物（PDLC、熱致變色、EC）、更快革新的量產(chǎn)進度（吉祥極氦 001、廣汽 AION S PLUS、嵐圖 FREE）居于超過位置。

五、外鄉(xiāng)領軍企業(yè)正文重要梳理了智能調(diào)光玻璃的各別本領路途，領會了智能調(diào)光玻璃的運用近況，并對其將來運用趨向和興盛空間舉行定性和定量領會，結(jié)果對換光玻璃財產(chǎn)鏈及合流公共汽車玻璃企業(yè)在調(diào)光本領范圍的構(gòu)造舉行梳理。公共汽車電動化智能化后臺下，行業(yè)機會環(huán)繞 1）增量/晉級零元件；2）自決興起產(chǎn)

業(yè)鏈兩條干線打開。增量/晉級零元件干線下，公共汽車玻璃天才完備卡位上風（吞噬車身外表積三分之一，環(huán)繞乘員邊際），前期晉級環(huán)繞前檔 HUD 化、車頂天幕化舉行，中葉看調(diào)光玻璃的浸透，遠期公共汽車玻璃希望變成車內(nèi)生態(tài)運用端的洪量數(shù)據(jù)輸入載體（裝載中央控制屏除外的消息量），完備宏大成漫空間（單車價格量從 700-1500-3000+）。

福耀玻璃隨同華夏公共汽車產(chǎn)業(yè)生長有年，以極了潛心和極強本錢管理和控制本領，已生長為寰球公共汽車玻璃龍頭（31%市占率，40%厚利率，20%凈稅率），結(jié)余本領遠超寰球比賽敵手。2020 年疫情后臺公司功績承壓降至 5 年低點，2021 年估計成本 37 億，43%增長速度，2022 年估計在玻璃晉級、海洋運輸及芯片緩和、市占率提高后臺下公司功績希望保護 30%之上增長速度。

福耀玻璃：海內(nèi)蔓延舉行時，產(chǎn)物晉級在加快

福耀玻璃是寰球公共汽車玻璃龍頭（前二），經(jīng)過財產(chǎn)鏈一體化、擺設自治、工人盈利制造強比賽上風，暫時寰球 OEM 市占率逼近 31%，海內(nèi) OEM 市占率逼近 70%。2014 年起啟用海內(nèi)蔓延，2016 年發(fā)端跟著代頓、芒山工場的完畢，福耀依靠掩蓋美利堅合眾國 30%公共汽車玻璃商場的生產(chǎn)能力構(gòu)造，加入公共汽車玻璃新一輪蔓延周期。2019 年發(fā)端跟著采購歐洲 SAM 鋁飾件公司，加入新品類延長階段，后續(xù)仍舊看好歐洲鋁飾件交易啟發(fā)下的公共汽車玻璃交易共同性，以及鋁飾條交易生產(chǎn)能力開釋。

看好海內(nèi)商場份額提高和產(chǎn)物品類延長。連年來福耀公共汽車玻璃海內(nèi)交易加快拓展（重要在美利堅合眾國），2020 年海內(nèi)營業(yè)收入占比達 45.11%（2019 年 49.06%），個中福耀美利堅合眾國籌備公共汽車玻璃生產(chǎn)能力 550 萬套（15%研制生產(chǎn)能力），2016 年起連接投入生產(chǎn)，2020 年實行營業(yè)收入 32.53 億元。在公共汽車玻璃除外，2019 年起福耀經(jīng)過采購歐洲鋁亮飾條公司 SAM 進一步拓展邊境（2020 年并表），新品類不妨配系公司集成化產(chǎn)物（公共汽車玻璃包邊鋁飾條），提高產(chǎn)物附加值（包邊產(chǎn)物較非包邊產(chǎn)物價格提高 30%之上），同聲進一步夸大公司公共汽車飾件范圍，拓展公共汽車配件范圍，更好地為公共汽車廠商供給優(yōu)質(zhì)產(chǎn)物和效勞，鞏固與公共汽車廠商的協(xié)作黏性，普及公司的歸納比賽力，適合公司深刻興盛策略。

潛心于一片玻璃的價格量蔓延。智能化、耗費晉級后臺下公共汽車玻璃單車運用量（天窗+前檔）和單表面積價錢（HUD、智能調(diào)光、隔音、隔音、除霜、Low-E等）提高。暫時福耀具有安定型、低碳型、集成型三大類玻璃產(chǎn)物，新產(chǎn)物的國表里存戶擴充情景達觀。咱們覺得，跟著天窗玻璃浸透率提高、HUD 等高附加值產(chǎn)物普及公共汽車玻璃單價，將來公司產(chǎn)物希望保護價格與成交數(shù)量齊升的趨向。

短期缺芯制止，來歲希望回復性延長。商量行業(yè)缺芯感化終年排產(chǎn)，預期 21-23 年成本辨別 37/50/60 億，對應 PE 辨別 32/24/20 倍。

六、結(jié)束語：? 公共汽車玻璃為智能化中心視覺件，遠景可期

從數(shù)據(jù)流的觀點去發(fā)掘?qū)砉财嚨闹行囊蛩兀财嚥Ａ幼鲾?shù)據(jù)流輸入端的中心視覺件之一，天才完備卡位上風（占車身外表積 1/3），前期晉級環(huán)繞前檔 HUD 化、車頂天幕化舉行，中葉看調(diào)光玻璃的浸透，遠期公共汽車玻璃希望變成車內(nèi)生態(tài)運用端的洪量數(shù)據(jù)輸入載體（裝載中央控制屏除外的消息量），完備宏大成漫空間（單車價格量從 700-1500-3000+）。

? 調(diào)光玻璃的各別本領路途：PDLC、EC 和 SPD

從道理、構(gòu)造、優(yōu)缺陷等方面臨三種本領路途舉行體例梳理，PDLC 展示最早、本領最進步老練、本錢最低，海內(nèi)絕大普遍調(diào)光玻璃消費商均運用該計劃；EC 低霧度、拙劣耗、隔音功效好、可貫串調(diào)光，本錢居中，以極氦 001、AION S PLUS 為代辦的電動智能車均運用該計劃；SPD 因為耗電多、本錢大，暫時重要運用于以飛馳為代辦的高等車。

? 定性和定量觀點，調(diào)光玻璃行業(yè)的運用趨向加速

咱們對公共汽車行業(yè)調(diào)光玻璃運用的重要車型舉行了體例梳理，不妨創(chuàng)造車型價錢帶下移（輻射面變廣）、玻璃運用表面積變大（全景天幕）、調(diào)光全景天幕會合于新式電動智能車（電動智能化）為三大中心特性。定性觀點，全景天幕玻璃對于玻璃廠商和車企可降低成本，而調(diào)光功效對于用戶滿意功效化需要；定量觀點，估計寰球調(diào)光天幕玻璃商場范圍將由 2021年的 4.3 億元增至 2025 年的 147.8 億元，CAGR 為 143%。

? 調(diào)光玻璃行業(yè)的財產(chǎn)鏈和合流汽玻廠商構(gòu)造

調(diào)光玻璃相較公共汽車玻璃，其上流介入了導熱層及調(diào)光資料，個中能供給PDLC、EC、SPD 調(diào)光膜的企業(yè)有國安奇緯、中禾高科技、光弈高科技（蔚來和比亞迪參投）和日立化成。中流供給公共汽車調(diào)光玻璃的廠商，未掛牌的有毓恬冠佳、精一高科技、偉巴斯特，已掛牌的囊括福耀玻璃、旭硝子、板硝子、圣戈班。福耀玻璃依附所有的玻璃產(chǎn)物（PDLC、熱致變色、EC）、更快革新的量產(chǎn)進度（吉祥極氦 001 等）居于超過位置。

要害論斷公共汽車電動化智能化后臺下，行業(yè)機會環(huán)繞 1）增量/晉級零元件；2）自決興起財產(chǎn)鏈兩條干線打開。增量/晉級零元件干線下，公共汽車玻璃天才完備卡位上風（吞噬車身外表積三分之一，環(huán)繞乘員邊際），前期晉級環(huán)繞前檔 HUD 化、車頂天幕化舉行，中葉看調(diào)光玻璃的浸透，遠期公共汽車玻璃希望變成車內(nèi)生態(tài)運用端的洪量數(shù)據(jù)輸入載體（裝載中央控制屏除外的消息量），完備宏大成漫空間（單車價格量從 700-1500-3000+）。正文重要梳理了智能調(diào)光玻璃的各別本領路途，領會了智能調(diào)光玻璃的運用近況，并對其將來運用趨向和興盛空間舉行定性和定量領會，結(jié)果對換光玻璃財產(chǎn)鏈及合流公共汽車玻璃企業(yè)在調(diào)光本領范圍的構(gòu)造舉行梳理。

中心假如或論理第一，調(diào)光玻璃的各別本領路途。公共汽車范圍，調(diào)光玻璃重要有三種典型，依照量產(chǎn)功夫的先后，辨別為 PDLC（會合物分別液晶）、SPD（懸浮粒子）和 EC（電致變色），個中 PDLC 展示最早、本領最進步老練、本錢最低，海內(nèi)絕大普遍調(diào)光玻璃消費商均運用該計劃；EC 低霧度、拙劣耗、隔音功效好、可貫串調(diào)光，本錢居中，以極氦 001、AION S PLUS 為代辦的電動智能車均運用該計劃；SPD 因為耗電多、本錢大，暫時重要運用于以飛馳為代辦的高等車。

第二，調(diào)光玻璃行業(yè)的運用趨向加速。對公共汽車行業(yè)調(diào)光玻璃運用的重要車型舉行了體例梳理，不妨創(chuàng)造車型價錢帶下移（輻射面變廣）、玻璃運用表面積變大（全景天幕）、調(diào)光全景天幕會合于新式電動智能車（電動智能化）為三大中心特性。定性來看，全景天幕玻璃于玻璃廠商的效率在乎提高配系價格量，于車企的效率在乎降低成本的同聲實行產(chǎn)物差變化，調(diào)光為全景天幕玻璃上頭的要害運用，其要害性不妨詳細為美學、秘密性、適用性（隔音、隔音）、文娛性、安定性。定量來看，寰球調(diào)光玻璃商場范圍將由 2021 年的 4.3 億元增至 2025年的 147.8 億元，CAGR 為 143%。

第三，公共汽車調(diào)光玻璃的財產(chǎn)鏈及合流汽玻企業(yè)構(gòu)造。公共汽車調(diào)光玻璃相較公共汽車玻璃，上流介入了導熱層及調(diào)光資料，個中能供給 PDLC、EC、SPD 調(diào)光膜的企業(yè)有國安奇緯、中禾高科技、光弈高科技和日立化成。中流為能供給公共汽車調(diào)光玻璃的廠商，未掛牌的公司有毓恬冠佳、精一高科技、偉巴斯特，已掛牌的公司為福耀玻璃、旭硝子、板硝子、圣戈班。福耀玻璃依附所有的玻璃產(chǎn)物（PDLC、熱致變色、EC）、更快革新的量產(chǎn)進度（吉祥極氦 001、廣汽 AION S PLUS、嵐圖 FREE）居于超過位置。

第四，公共汽車玻璃希望變成智能化的消息輸入平臺。智能化大后臺下，公共汽車端將爆發(fā)一致于大哥大端（功效機-智能機）的汗青性變化，智能駕駛、智能座艙、賽車聯(lián)合會網(wǎng)等模塊將獲得、處置并輸入洪量數(shù)據(jù)，玻璃和車燈、屏幕一致，希望興盛為消息輸入的媒體之一，變成人機交互的進口。

與商場預期各別之處

商場一致覺得玻璃車頂因為安定、隔音上面的挑撥，難以大范圍普遍。咱們覺得，公共汽車的形狀安排在公共汽車歸納產(chǎn)物力中的位置越來越要害，精巧的視覺功效將變成玻璃車頂趕快浸透的第一能源。其余，調(diào)光玻璃車頂不妨經(jīng)過本領計劃處置隔音、秘密、安定的題目，在整車安定本能上面也不弱于保守的非金屬車頂。

股票價格變革的催化成分

全玻璃車頂?shù)陌捕ㄐ院拓斀?jīng)性被商場充溢承認，智能調(diào)光玻璃的功效性被商場充溢承認，智能調(diào)光玻璃車頂安排在合流車企中的普遍加快。（材料源/國信證券）

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